文章核心观点 Aflac公司在美日两大市场经营补充健康保险业务，凭借稳定策略、强大品牌和多元渠道取得良好业绩，未来将继续优化产品和渠道以实现增长，同时注重资本管理和社会责任 [4][5][29] 公司概况 - Aflac通过子公司在美国和日本两大寿险市场运营超68年，为数百万客户提供财务保障 [4] - 美国业务是补充健康保险头号供应商，日本业务是癌症和医疗保险领先提供商，2024年是其在日开展业务50周年 [4] 公司战略 - 美日业务策略长期稳定，政策支付固定现金福利，不受通胀影响，还提供自愿保险产品，通过多渠道销售 [5][6] - 利用强大品牌和Aflac鸭进行广告宣传，提升消费者对产品价值的认知，同时通过公益活动强化品牌形象 [7][8] 社会责任 - 自1995年成立Aflac癌症与血液疾病中心，已捐赠1.73亿美元，超半数捐款来自销售团队 [2][9] - 2001年在日本东京设立首个家长之家，后又开设两个，支持超15万名患者及其家庭 [9] - 2018年推出My Special Aflac Duck，已交付超2.7万只，与美国主要儿科癌症中心建立合作 [10] 日本业务 - 日本业务占公司调整后收入60%和资产80%，是癌症和医疗保险龙头，第三部门产品是核心 [11] - 因医疗成本上升、人口老龄化和出生率下降，第三部门产品市场持续增长，公司将优化产品组合 [12][13] - 2022年推出癌症产品Wings，2023年癌症销售增长25%，推动整体销售增长10.9%；新医疗保险产品使第四季度销售同比增长6.6% [13][14] - 除第三部门产品，还提供收入支持、护理保险等全产品线，以满足不同客户需求 [14][15] - 持续优化分销渠道，加强与独家和首选代理的合作，拓展非独家代理市场份额，与日本邮政保持战略联盟 [16] - 预计到2026年底实现670亿 - 730亿日元的销售目标 [17] - 2023年第三部门保单占净赚保费超80%，调整后收入下降3.6%至近1.5万亿日元，税前调整后收益增长6%至4570亿日元，利润率达30.5%，保费持续率为93.4% [17] 美国业务 - 美国业务在工作场所销售补充健康保险排名第一，产品帮助个人应对自付费用，为雇主提供福利解决方案 [18] - 产品组合包括关键护理、意外保险等，还通过Aflac Group等拓展业务，目前仅22%的美国工作人口在工作场所可获得Aflac保险 [19][21] - 2023年总调整后收入增长2.1%至66亿美元，税前调整后收益增长10.4%至15亿美元，利润率达22.7% [22] - 2023年推出新癌症保护保险政策后，癌症保险销售增长近25%，全年销售增长5%，预计到2025年底实现至少18亿美元的销售目标 [23][24] 财务与资本管理 - 2023年公司每股摊薄净收益7.78美元，调整后每股摊薄收益6.23美元创历史最佳，剔除日元影响后调整后每股摊薄收益增长13.4%至6.43美元 [25] - 采取措施对冲日元风险，持有255亿美元未对冲美元资产、26亿美元外汇远期合约和37亿日元债务，2023年底控股公司流动性近28亿美元，超最低余额10亿美元 [26] - 资本状况良好，日本SMR超1100%，美国综合RBC超650%，连续41年增加股息，2024年第一季度股息提高19%至0.50美元 [27] - 2023年以每季度7亿美元的历史高位回购股票，全年回购3900万股，与股息合计向股东返还超38亿美元 [28] 问答环节 - 关于高资本充足率，公司表示因美日规则差异，愿意降至400%，但需满足日本金融服务规定，且美国业务增长将推动综合RBC下降，同时为日本新ESR做准备 [32][33] - 2023年美国新保费销售增长5%，日本增长11%，日本预计2026年实现670亿 - 730亿日元销售，美国预计2025年底实现18亿美元销售 [34][35] - 对于华盛顿可能缩短短期残疾合同期限的规定，公司认为是监管而非立法问题，已与相关人员沟通，且得到国会议员支持 [36][37] - 对于竞争对手Allstate进入健康和福利业务，公司认为竞争带来机遇，会关注其发展 [40][41]