行业情况 - 公用事业板块2023年因股价上涨表现不佳，负面情绪延续至2024年，许多公用事业股股价下跌但收益率达十年高位，估值低于历史均值和标普500指数 [1] - 该板块对利率敏感，利率下降时估值应上升、收益率下降，当下是锁定仍在增长盈利和股息支付的公用事业股的好时机 [2] 西北能源集团（NWE） - 有100年历史的电力和天然气公用事业公司，业务覆盖蒙大拿州、南达科他州、内布拉斯加州和黄石国家公园，服务超76.4万客户，2023年总收入14亿美元 [3] - 通过扩大费率基数提高每股收益，目标年增长率4% - 6%，有25亿美元的五年资本支出计划，人口增长和费率调整也将推动营收和利润增长 [4] - 依赖合同电力是风险，正通过建设天然气发电站和收购煤炭发电厂解决 [5] - 远期股息收益率5.3%，接近十年最高，较五年均值高1个百分点，股价因美国短期国债高收益率下跌，有20年股息增长记录 [6] - 过去五年股息年增长率1.5% - 5%，因派息率约78%，但股息安全性高，得益于稳定营收、盈利和自由现金流，以及三大评级机构的中低投资级信用评级 [7] - 股票市盈率13.9倍，低于五年和十年区间，适合寻求合理价格收益的投资者 [8] 黑山公司（BKH） - 另一家大平原地区受监管的电力和天然气公用事业公司，为科罗拉多州、蒙大拿州、南达科他州和怀俄明州约22.2万客户供电，为阿肯色州、科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、内布拉斯加州和怀俄明州约111.6万客户供气，2023年总收入23亿美元 [10] - 长期每股收益年增长目标4% - 6%，计划未来五年进行43亿美元资本投资以扩大费率基数，虽面临多州监管障碍，但目前正推进多州费率审查以推动增长 [11] - 高利率使股息收益率升至约5%，较五年均值高1.5个百分点，接近十年高位，股息增长率约5%，目标派息率55% - 65%，股息安全性高，有望延续54年股息增长记录并保持股息之王地位 [12] - 获投资组合洞察机构A类股息质量评级，有BBB +/Baa2中低投资级信用评级，增强了股息安全性 [13] - 除高股息收益率、股息增长和长期派息历史外，股票被严重低估，远期市盈率约12.1倍，低于五年和十年区间 [14] 斯派尔公司（SR） - 历史可追溯到1857年的天然气公用事业公司，有受监管和不受监管业务，受监管业务覆盖密苏里州、密西西比州和阿拉巴马州，服务170万客户 [15] - 拥有俄克拉荷马州和怀俄明州的天然气储存设施，以及密苏里州的MoGas和Omega管道，过去12个月总收入26亿美元 [16] - 未来十年资本投资计划约72亿美元，专注于基础设施升级和新业务，将推动费率基数增长7% - 8%，2024年后每股收益增长5% - 7%，还会定期进行费率审查增加收入，非监管业务方面会扩大储存容量和收购管道 [17][18] - 已连续21年提高股息，是股息竞争者，股息收益率升至约5.1%，远高于五年均值，过去五年和十年平均股息增长率约5%，但派息率约72%，近期股息增长率可能降低，远期市盈率约13.7倍，考虑股息收益率股票很划算 [19]