文章核心观点 周五华纳兄弟探索公司股价跌至历史最低水平，尽管其流媒体部门成为除Netflix外首个实现盈利的主流流媒体平台，但传统媒体公司在流媒体时代仍难以给股东带来回报 [1] 公司表现 - 股价午后下跌10%至约8.60美元，逼近2022年4月华纳媒体与探索频道合并交易以来的最低收盘价 [2] - 第四季度财报显示营收102.8亿美元，每股亏损0.16美元，均远逊于分析师预期 [3] - 直接面向消费者部门（含Max流媒体服务）经调整息税折旧及摊销前利润（EBITDA）实现1.03亿美元盈利 [4] - 直接面向消费者部门上季度亏损5500万美元，远低于分析师预期的2000万美元盈利 [5] - 自2022年4月以来公司估值从超600亿美元降至210亿美元 [7] - 若算上探索频道2009 - 2022年作为独立上市公司的历史，周五是公司自2009年以来的最低调整后股价 [9] 行业情况 - 迪士尼、派拉蒙等公司难以将用户快速增长转化为盈利，迪士尼股价较2021年峰值下跌约50%，派拉蒙股价较2021年高点下跌约90% [7] - 迪士尼上季度直接面向消费者的流媒体部门亏损25亿美元，派拉蒙亏损2.38亿美元，康卡斯特的孔雀台亏损8.25亿美元，而Netflix近期季度EBITDA达17亿美元 [8] 公司态度 - 首席财务官淡化公司流媒体业务盈利的重要性，称该业务重点是推动更广泛增长 [6]