文章核心观点 - 当前高利率环境重创金融股，嘉信理财股价自2022年初美联储加息以来下跌31%，虽存款外流放缓且利率下降前景有利，但投资前仍需综合考量 [1] 嘉信理财存款外流情况 - 嘉信理财为客户提供银行、资产和财富管理及经纪服务，采用低成本、以客户为中心的经营方式，存款是其低成本资金基础和长期成功的关键 [2] - 2022年快速上升的利率使客户将存款从低收益账户转移到高收益替代产品，导致公司存款外流 [2] - 2022年8月至2023年3月，嘉信理财流失452亿美元存款，月均56亿美元，分析师因此在2022年初对其进行双重降级 [3] - 2023年6 - 12月，公司存款继续下降，但月均流出速度放缓至11亿美元 [3] 嘉信理财应对市场挑战表现 - 尽管存款下降，嘉信理财在积累客户资产和整合TD Ameritrade收购方面表现良好，2023年新增3060亿美元核心净新资产，12月单月新增430亿美元，客户总资产从7万亿美元增至8.5万亿美元 [4] - 不断增长的资产基础对嘉信理财长期增长至关重要，管理和行政费用同比提高12.8% [4] - 嘉信理财可能在美联储降低基准利率前持续面临客户资金转移问题，市场预计今年有四次降息，高利率使公司净利息收入同比下降11.7% [4] - 管理层认为，若通胀接近美联储2%目标，较低利率可缓解资金转移问题，到2025年底将净息差提高至3% [5] 嘉信理财股票投资价值 - 嘉信理财股票对价值投资者有吸引力，其市盈率为25.3，处于10年平均水平，基于明年盈利的预期市盈率为18.6，反映分析师预计公司明年盈利增长 [6] - 由于利率维持在高位，嘉信理财股票可能继续波动，但因其估值较低和利率下降的潜在利好，现在是值得买入的股票 [6]