文章核心观点 - 超微电脑股价或已充分反映其从人工智能热潮中获利的能力，其估值与同行对比情况不一，虽有独特技术和市场地位，但面临竞争且处于低利润率业务，投资者需关注其竞争优势能维持多久 [1][3][22] 分组1：股价表现与市场情绪 - 超微电脑股价今年迄今上涨约200%，过去12个月上涨800%，反映市场对其增长及与英伟达合作关系的热情，但引发投资者对类似互联网泡沫的担忧 [2] - 截至2月26日，超微电脑空头头寸占流通股比例从一周前的11.6%升至14%，显示部分投资者越发紧张 [20] 分组2：估值分析 - 超微电脑股票按2024年日历年调整后收益估计的市盈率为33.9倍，按2024财年收益估计的市盈率为40.4倍，与直接硬件竞争对手相比估值较高，但相对于热门芯片股如AMD等似乎较为合理 [3] - 戴尔科技按2024年日历年收益的市盈率约为13.1倍，惠普企业按2024年日历年收益估计的市盈率为7.7倍 [4] - 英伟达按2024年日历年估计的市盈率约为33.2倍，AMD按2024年收益估计的市盈率约为48.3倍，博通按2024年日历年收益的市盈率为27.2倍 [9][10] 分组3：公司优势 - 超微电脑因水冷等技术和功能，以及构建模块架构便于升级、产品上市时间快等特点，比服务器竞争对手更具独特性 [5][6] - 超微电脑在将新技术融入产品目录方面比其他主要供应商更快，过去几年在超大规模客户和大型客户方面取得成功 [7] 分组4：市场竞争 - 戴尔和惠普企业虽在AI服务器业务上尚未取得与超微电脑相当的收入，但正在积极开拓该市场，戴尔在2023年10月结束的第三财季出货了价值5亿美元的AI优化服务器 [7][8] - 富国银行分析师指出戴尔和惠普企业的AI服务器积压订单不断增加，且中国台湾原始设备制造商的竞争力日益增强 [19] 分组5：公司前景与预测 - 超微电脑首席执行官表示公司有能力支持每年250亿美元的收入，但仍受供应限制，公司将2024财年的年度收入预测上调至143亿 - 147亿美元，是2023年的两倍多 [15] - 超微电脑首席执行官认为AI热潮将持续“多个季度甚至多年”，罗森布拉特证券的汉斯·莫斯曼将其目标股价上调至1300美元 [16] - 罗森布拉特证券的汉斯·莫斯曼预测超微电脑2024财年GAAP每股收益可达19.96美元，2025财年为32.78美元，2026财年为41.93美元 [18] 分组6：风险提示相关案例 - 太阳微系统曾在互联网繁荣初期销售高端专有服务器，股价和收入飙升，但最终因客户失败、低成本服务器竞争等原因亏损，于2009年被甲骨文收购，凸显上游硬件供应商波动比终端用户需求更剧烈 [12][13]