文章核心观点 - 2024年ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）年初失势，但2月表现好转 公司介绍了三种投资策略，理论上可长期跑赢股息贵族指数，同时提醒个股投资风险高于指数投资 [1][22] NOBL表现 - 2023年末表现强劲，回报率达8.12% 2024年1月下跌0.47%，历史上1月表现不佳，过去11个1月平均亏损0.53% [1] - 截至2月23日，2月上涨2.23%，年初至今回报率转正 [1] - 1月36只股息贵族股表现优于NOBL，31只年初实现正回报，如IBM涨12.30%、Sysco涨11.40%等 [1] 与S&P 500对比 - 1月SPDR S&P 500 Trust ETF（SPY）上涨1.59%，跑赢NOBL 截至2月23日，SPY月内上涨5.17%，远超NOBL的2.23% [1][2] - 过去9个完整日历年中，股息贵族指数有7年跑输S&P 500指数 但1990 - 2022年，股息贵族指数年均跑赢约2.18%，主要得益于互联网泡沫、金融危机及市场崩溃后的几年 [2] 股息贵族指数成分股变化 - 2023年V.F. Corporation（VFC）和Walgreens（WBA）从名单中剔除，Kenvue（KVUE）加入 2024年初Fastenal（FAST）成为新的股息贵族 [2] 投资策略 最被低估策略 - 聚焦潜在最被低估的股息贵族股，采用股息收益率理论估值 每月选择10只最被低估的股票并长期持有，待其回归公允价值可能实现长期跑赢 [3] - 该组合1月跑输NOBL 2.51%、SPY 4.57% 截至2月23日，2月表现不佳，自成立以来分别落后NOBL和SPY 2.31%和7.91% [6] - 3月名单有两个变化，Medtronic和Target（TGT）被Air Products and Chemicals（APD）和C.H. Robinson Worldwide（CHRW）取代 APD约被低估24%，CHRW约被低估27% [9][10][11] 最快预期增长策略 - 关注近期预期增长最快的股息贵族股，利用分析师预测的五年EPS增长预测、回归公允价值和股息收益率来选股 [13] - 该组合1月跑赢NOBL 1.08%，但跑输SPY 0.98% 截至2月23日，2月表现相当，自成立以来分别领先NOBL和SPY 6.00%和0.39% [13] - 3月名单有两个变化，Franklin Resources（BEN）和Ecolab（ECL）被Clorox（CLX）和McCormick（MKC）取代 Clorox约被低估11%，McCormick约被低估31% [14] 混合策略 - 融合前两种策略，关注被低估且预期增长最快的股息贵族股 [16] - 该组合1月跑输NOBL 0.62%、SPY 2.68% 截至2月23日，2月表现不佳，自成立以来领先NOBL 1.44%，落后SPY 4.16% [18] - 3月名单变化与最快预期增长策略相同 [19] 策略表现回顾 - 2月最被低估策略所选10只股票上涨0.08%，表现最差 最快预期增长策略和混合策略所选股票均上涨1.73% [20] - 2024年初至今，最快预期增长策略表现最佳，回报率为 - 0.08%，混合策略为 - 0.76%，最被低估策略为 - 3.56% [20] 最终建议 - 三种策略理论上可长期跑赢股息贵族指数，但个股投资风险高于指数投资 最简单安全的方式是购买NOBL，该基金自成立以来年化回报率为10.23% [22]