文章核心观点 - 西牛证券维持槟杰科达“买入”评级，削公司盈利预测约10%，下调目标价至1.18港元，以反映汽车业务不确定性，预计医疗业务为集团本年主要成长动力，部分抵销汽车业务增长放缓影响 [1] 事件情况 - 2023财年槟杰科达实现约6.9亿令吉总收入，同比增长15.2%，净利润同比上升约6.7%，与预期相符 [2] - 得益于医疗业务分部工厂自动化解决方案成长，第四季度毛利率提升到31.9%，带动全年毛利率及净利润率分别回升至30.3%及20.6% [2] 各业务分部表现 医疗分部 - 医疗业务分部贡献显著，重要客户订单能见度清晰，成为集团主要动力来源，本年度有望维持强劲成长，未来两年有望保持理想成绩 [3] - 部分主要客户是该业务分部主要收入来源，单用途医疗仪器收入贡献将于第三工厂第一及二期完工后逐步体现 [3] 其他业务 - 受汽车产业逆风影响，汽车产业客户订单延迟，手头订单成长失速，连续两季度下滑，虽长期成长方向不变，但需更多证据证明短期调整完结 [4] - 半导体业务分部维持稳定增长，电光业务分部受停滞手机市场影响保持疲弱，手机市场表现属短期反弹 [4] 第三工厂进度 - 槟杰科达调整第三工厂进度，原预计2024年第四季及2025年第三季投入运作，现调整为2025年首季全面投入营运，2024年第三季逐步开始生产 [5]