文章核心观点 公司2024年将延续2023年的成功策略，凭借优质网络和高性价比优势，在各细分市场获取更多份额，实现服务收入、核心EBITDA和自由现金流增长，同时积极应对行业变化和挑战，探索新的业务机会和增长点 [7][8]。 分组1：DISH期权及频谱拍卖 - DISH有直到4月1日行使与公司的期权的时间，虽其10 - K文件暗示行使可能性降低，但仍有机会 [4] - 若DISH不行使期权，公司将以近36亿美元的底价对频谱进行拍卖，拍卖截止时间在秋季，拍卖对象仅需获得FCC批准 [4][5] 分组2：2024年业务指导与重点 整体目标 - 2024年公司优先执行与2023年相同的策略，继续从客户层面获取超额利润份额，并转化为行业领先的自由现金流 [7] - 预计获得500 - 550万后付费净增用户，约一半来自手机业务；核心EBITDA从23% - 24%实现约9%的中点增长，自由现金流实现低20%的增长 [8] 业务重点 - 公司聚焦于农村市场、前100大城市市场、企业业务和固定无线业务的增长，通过最佳网络和最佳价值的结合挖掘市场机会 [7][9] - 企业业务方面，2023年是公司在该领域表现最好的一年，超过了此前的行业领先者Verizon，通过提供多种解决方案解决企业实际问题 [33] - 固定无线业务已拥有近500万客户，目标是增长到700 - 800万，客户主要来自从有线电视转网的用户，平均每户使用量达400 - 500GB [10][39] 分组3：网络感知与升级 网络感知差距 - 与几年前相比，公司与Verizon在网络感知方面的差距已缩小一半，与AT&T基本持平，但仍有提升空间 [12] - 缩小差距的关键在于保持网络领先地位，并通过营销手段，如网络测试应用，让用户亲身体验网络优势 [13][14] 升级率情况 - 行业升级率较低，用户更换手机周期变长，但公司通过“手机自由”等产品创新策略，满足了客户需求，2023年实现了历史最低的客户流失率 [27][28] - 公司75%以上的用户使用5G设备，优质的5G网络体验也是升级率低的原因之一 [29] 分组4：各市场份额与发展 农村市场 - 公司在农村市场的份额为17.5%，目标是达到20%，目前该市场的Soga指标处于行业领先水平 [20] - 网络建设和精准的客户驱动型覆盖策略是农村市场发展的关键，同时公司也在持续拓展分销渠道 [21][25] 城市市场 - 公司在部分城市市场拥有50%的份额，在网络和分销方面仍有发展机会，将继续推进客户驱动型覆盖网络建设和分销扩张 [22][24] 分组5：FWA业务情况 客户与使用情况 - FWA业务在全国范围内广泛部署，超半数客户来自前100大城市市场，农村地区也有良好增长，主要吸引从有线电视转网的用户 [39] - 该业务的NPS在所有宽带技术中处于行业领先，用户平均使用量达400 - 500GB [39] 应对网络拥堵 - 公司采用超额容量模型，通过动态实时更新的模型精确规划业务部署区域，避免网络拥堵问题 [41] 容量扩展与目标 - 公司目标是将FWA业务用户增长到700 - 800万，目前需求强劲，已调整部分促销定价策略 [44] - 公司正在测试多种扩展容量的方法，如更多中频段频谱、毫米波解决方案和外部天线解决方案，但暂无具体方案公布 [45] 分组6：定价与品牌拓展 后付费手机定价 - 公司将捍卫最佳价值定位，在竞争对手提价时，采取明智行动，确保价值差距不扩大 [47] - 超60%的新账户选择顶级套餐，客户因网络优势和高性价比而倾向于选择高级套餐 [48] 光纤业务拓展 - 公司在FWA业务取得成功，成为美国第五或第六大ISP，同时在部分市场开展光纤批发合作，进展良好 [52] - 公司有可能以轻资产、合作的方式进入光纤市场，利用品牌、客户关系和分销优势创造增量价值 [53][54] 分组7：其他业务影响因素 ACP项目 - 公司大部分ACP业务集中在批发和Assurance无线业务中，Metro业务参与极少，后付费业务不参与 [56] - 公司预计ACP项目结束后，客户不会放弃移动连接，正在寻找帮助客户保持连接的方法，相关影响已在核心EBITDA指引中考虑 [57][58] DC奖金折旧 - 2024年该政策对公司无实质性影响，若未来通过可能会对后续年份产生影响，公司将根据具体情况更新指引 [62] 分组8：利润率与资本支出 利润率扩张 - 公司通过规模效应、系统效率提升和以客户为中心的技术应用来实现利润率扩张 [65] - AI和ML技术已在客户服务和媒体购买等领域应用，未来有望进一步拓展，降低成本并提高效率 [67][68] 资本支出 - 未来几年公司资本支出占比指导为9% - 10%，目前处于该区间且2024年略低，是因为前期投资开始产生回报 [73][75] - 公司凭借优质频谱资产、广泛的网络部署和先进技术保持网络领先地位，认为当前资本支出水平可持续 [73][74] 分组9：卫星服务与资本分配 卫星服务 - 公司与SpaceX合作的卫星服务按计划推进，今年初已将首批卫星送入太空并进行多项测试 [77] - 计划在今年下半年进行公开测试，并快速实现全面商业发射，初期主要提供消息服务，有望拓展其他功能，有助于改善网络感知 [78][79] 资本分配 - 公司资本分配优先考虑业务投资，以实现盈利性增长和挖掘未渗透市场；其次关注增值并购机会；最后进行资本回报，包括股息增长和股票回购 [81][82]