文章核心观点 - 曾经不惜代价追求增长的Twilio正转型为注重盈利的公司，虽成熟业务盈利能力提升，但收购的Segment业务表现不佳，公司推出新的转型计划，虽有望提升盈利，但整体增长将放缓，当前估值过高，投资价值有待观察 [1][2][5] 公司转型计划 - 公司原计划到2027年实现GAAP盈利，目标依赖数据和应用业务增长 [1] - 1月管理层变动，新CEO上任，两个月后推出更注重盈利而非增长的转型计划 [2] Segment业务情况 - Segment 2023年营收2.95亿美元，仅占公司总营收7%，调整后运营亏损7200万美元，拖累利润 [3] - 公司认为出售Segment不划算，后续将减少对其增长投资，使其更易采用和使用，并通过推出三款新产品与通信业务更紧密整合 [3] - 公司目标是到2025年第二季度使Segment实现调整后运营盈利 [4] 公司盈利目标与财务预期 - Segment聚焦盈利使公司将GAAP盈利目标提前至2025年第四季度 [4] - 今年公司预计有机营收增长5% - 10%，调整后运营利润在5.5亿 - 6亿美元之间 [4] - 公司在2023年初分配10亿美元基础上，又宣布20亿美元股票回购计划，预计2024年底用完 [4] 股票投资分析 - 市场对公司转型计划反应不佳，周二下午早些时候股价下跌约5% [5] - 公司整体增长在可预见未来将放缓，当前估值约104亿美元，是年销售额2.5倍，自由现金流的29倍，估值过高 [5]