文章核心观点 - 金德摩根虽股价停滞但有回购和财务实力推动长期股东回报 未来有望稳定增加股息和现金流 尤其在可再生天然气领域有增长机会 [1][9] 公司概况 - 金德摩根是大型能源基础设施公司 市值近400亿美元 股价大多时候停滞 股息近6.5% 注重增长 [1] 基础设施情况 - 公司是天然气基础设施先行者 拥有美国最大天然气网络 输送40%美国天然气产量 拥有15%美国存储容量 天然气管道长达7万英里 [2] - 公司是最大精炼产品运输商和最大独立码头运营商 日运输量170万桶 正在建设二氧化碳业务 新兴可再生天然气业务有望受益 [2] 股东价值情况 - 公司64%现金流来自天然气 有投资级资产负债表 2024年末净债务/调整后息税折旧摊销前利润比率为3.9倍 行业内处于较强水平 [3] - 公司有近30亿美元承诺项目 预计为公司带来超6亿美元息税折旧摊销前利润 2024年预计调整后每股收益增长14% 调整后息税折旧摊销前利润增长8% [3][4] - 2023年股息和回购超30亿美元 每股回报-8% 股息率6.5% 预计2024年股东回报进一步增加 [3][4] 历史表现情况 - 自2016年石油危机以来 公司在动荡市场中降低杠杆26% 股东回报超203亿美元 稳定增加股息意味着即使无回购2024年回报也强劲 [5] 未来展望情况 - 公司未来基于关键产品和资产需求增长 中游资产难建设 天然气业务利用液化天然气需求快速增长 预计相关项目持续开发 [6] - 公司正在建设ETV集团和精炼产品等本地基础设施 2024年预计每股自由现金流增加8%至2.26美元 年末债务略低于320亿美元 [7] - 公司有30亿美元增长资本项目 预计提供约4亿美元自由现金流 2024年约16亿美元投入使用 占市值4% 预计年度增长资本维持在10 - 20亿美元高端 [7]