文章核心观点 公司虽面临行业困境和高利率环境挑战，但凭借优质资产、多元化租户、良好租赁情况、开发计划和稳健财务状况，有望应对短期挑战并实现增长 [1][2][3][4][5][6] 积极因素 需求与租赁 - 优质办公资产租户需求健康，公司有能力提供相应空间，有望推动租赁活动 [1] - 疫情影响减弱，企业返岗政策、低失业率和就业增长将带动公司优质办公物业需求，生命科学资产租赁活动有望推动该板块增长 [2] - 2023 年公司执行 420 万平方英尺租赁，加权平均租期 8.2 年，2023 年底 20 大客户加权平均剩余租期 10.2 年，有 270 万平方英尺租赁在管道中，预计 2024 年租赁收入同比增 0.7%，2025 年增 2% [4] 租户与收入 - 公司租户基础多元化且信誉良好，长期租约确保稳定收入和营收增长 [3] 开发与增长 - 公司开发和再开发计划有望推动未来净营业收入增长，预计到 2026 年相关物业稳定后将增加 2.49 亿美元净营业收入现金，开发项目复合年增长率达 4.4% [5] 财务状况 - 2023 年底公司流动性达 34 亿美元，稳健财务状况有助于把握长期增长机会 [6] 消极因素 行业环境 - 美国办公房地产市场受疫情后遗症影响，负吸纳和高空置率问题突出，居家办公等模式降低办公空间利用率，宏观经济不确定性导致租赁活动放缓 [7] 入住率 - 2024 年因租户违约和合同到期，公司预计平均在役投资组合入住率在 87.2% - 88.6%，预计维持 87.9% [8] 利率与债务 - 高利率环境增加公司借贷成本，影响房地产购置和开发能力，2023 年底债务达 159 亿美元，预计 2024 年高额利息费用将对每股 FFO 产生不利影响，管理层预计 2024 年合并净利息费用在 5.7 - 5.9 亿美元 [9] 市场表现 - 分析师对公司持谨慎态度，过去一周 2024 年每股 FFO 共识预期微降至 7.12 美元，过去一年公司股价上涨 2%，跑输行业 6.2% 的涨幅 [10] 其他相关公司 - 房地产投资信托行业中，Iron Mountain（IRM）和 SL Green Realty Corp.（SLG）排名较好，目前均为 Zacks Rank 2（买入） [11] - IRM 2024 年每股 FFO 共识预期为 4.38 美元，同比增长 6.3% [12] - SLG 2024 年每股 FFO 共识预期为 5.88 美元，较去年实际增长 19.03% [13]