文章核心观点 - 2024年对Rocket Lab至关重要，公司有望凭借Neutron火箭发射和Electron火箭需求增长实现收入增长，当前股价被低估，给予“强力买入”评级，目标价为2030年底每股35.52美元 [1][2] 公司概况 - Rocket Lab是一家端到端太空公司，提供发射服务、航天器设计、组件制造及在轨管理解决方案 [3] - 发射业务目前依赖小型运载火箭Electron，已执行44次任务，40次成功；正在研发中型运载火箭Neutron，预计有效载荷约1.5万千克 [3] Electron火箭发射情况 - 2024年是Electron火箭最繁忙的一年，已完成2次发射，另有23次发射已预订，管理层预计今年发射次数在35 - 39次之间，年发射能力为52次 [1] - 2023年公司收入同比增长16%至2.455亿美元，得益于发射次数从9次增加到10次以及航天系统业务增长15%，利润率从2022年的9%大幅提升至21% [4] - 2023年发射服务收入7180万美元，成本6380万美元，每次发射收入约710万美元，成本约630万美元，发射业务首次实现盈利，毛利率为11.2% [5] - 公司目标平均发射售价为每次750万美元，预计未来达到850万美元，2023年第四季度达到该指引 [6] - 预计2024 - 2030年Electron火箭发射次数和收入将持续增长，2027年可能扩大产能以满足需求 [8][9] Neutron火箭发射及收入预测 - 公司管理层重申预计在截止日期前发射Neutron火箭，虽今年不一定实现收入，但对2025年及以后是积极信号 [10] - Neutron火箭目标发射价格为5000万美元，将与SpaceX的Falcon 9和ULA的Vulcan竞争 [11] - 预计2025 - 2030年Neutron火箭发射次数分别为1、2、3、5、5、5次，相应收入分别为5000万、1亿、1.5亿、2.5亿、2.5亿、2.5亿美元 [12][13] 航天系统业务情况 - 2023年第四季度，航天系统业务积压订单同比增长106%，从3.874亿美元增至7.978亿美元，其中41%预计在2024年实现，约3.271亿美元 [14] - 预计2025 - 2030年航天系统业务收入分别为3.647亿、4.067亿、4.534亿、5.056亿、5.637亿、6.285亿美元 [15] 公司整体收入预测及估值 - 预计2025 - 2030年公司发射服务和航天系统业务总收入分别为7.464亿、8.765亿、10.158亿、11.976亿、12.557亿、13.205亿美元 [17] - 当前股价下，公司相对于各年销售额的市销率较低，预计达到SpaceX的市销率水平时，股价将大幅上涨，2030年底目标价为每股35.52美元，较当前股价有704%的上涨空间 [18][19][21]