文章核心观点 - 生成式人工智能的兴起将催生除英伟达之外的众多赢家 文章重点介绍了三家可能被忽视但有望从该趋势中巨大受益的公司[1] 台湾积体电路制造公司 - 过去五年股价上涨235% 但落后于其主要供应商 泛林集团和楷登电子 同期分别上涨456%和415%[3] - 市盈率约为24倍 显著低于泛林集团的37倍和楷登电子的81倍 估值折扣部分源于地缘政治担忧[3] - 近期股价上涨 正在缩小与同行的估值差距 因市场认识到对其先进芯片的强劲需求[3] - 先进芯片占其总产量一小部分 但贡献了超比例的收入 自2020年12月以来 每片晶圆收入从约4000美元跃升至近7000美元 显示出强大的定价能力[3] 阿斯麦 - 其极紫外光刻系统是地球上最令人印象深刻的技术之一 新机器每台成本约3.8亿美元 且该公司是全球唯一生产此关键技术的企业[4] - 整个先进芯片制造都依赖阿斯麦 主要竞争对手尼康和佳能已退出该领域 中国被禁止进口其最先进机器[4] - 公司不仅制造极其复杂精密的机器 还在软件方面有大量投入 难以被追赶[4] - 当前市盈率为46倍 面临短期不利因素 因中国囤积旧机器可能导致未来几年业绩面临艰难对比[4] 世创电子材料 - 公司生产用于制造半导体的硅片 但缺乏阿斯麦或台积电那样的主导市场份额 行业格局分散[7] - 历史上 半导体行业存在繁荣后的残酷收缩周期 这对比缺乏差异化的公司打击最大 但随芯片生产不断逼近物理极限 部分供应商变得更具吸引力[7] - 受之前周期伤害的行业公司不愿增加产能 导致新订单排期长达数年 定价环境有利[7] - 市盈率仅为9.6倍 远低于其他可能受益于巨大AI需求顺风的半导体公司 提供了一个成本较低的行业参与方式[7]