文章核心观点 - 新月资本（Crescent Capital）适合纳入股息投资组合，有望在2024年实现健康的风险调整后回报，因其投资组合多元化、杠杆收购市场增长趋势良好、估值被低估且股息安全 [1][3][15] 2023年业绩表现 - 公司16亿美元的多元化投资组合和对非周期性行业的专注使其在2023年实现创纪录利润和显著回报，年化股息收益率为10.2%，总回报率47%，大幅跑赢标普500指数 [3] 2024年市场展望 - 杠杆收购（LBO）市场在2023年触及10年低点后，因利率稳定和潜在降息开始改善，公司2023年第四季度总部署资金达8900万美元，几乎是上一季度4500万美元的两倍 [4] - 摩根大通策略师预计2024年交易规模将同比增长10%至3750亿美元，但实际交易活动可能远超预期，年初至今全球并购交易量同比激增55%至6017.9亿美元，美国私募股权支持的交易规模同比增长22.5% [5] 公司优势 - 公司与私募股权赞助商关系深厚且流动性状况良好，能够从LBO活动增加中受益，截至2023年底，未动用额度3.3亿美元，现金及现金等价物2450万美元，债务权益比1.15倍，与行业平均水平一致，且2026年前无债务到期 [6] - 公司投资组合信用表现良好，截至2023年底，98%的债务投资表现符合或超出预期，高级有担保第一留置权和单一贷款第一留置权贷款占投资组合的89%，98%的投资集中于有赞助商支持的公司，且26%的投资组合权重集中在医疗行业，18%集中在软件和服务行业 [7] 估值情况 - 基于净资产价值和估值，公司股票被低估，自2019年上市以来，净资产价值增长80%，2023年12月季度每股净资产价值增长1.7%至20.04美元，高于当前股价16美元，市盈率7.5倍，低于5年平均的9倍和行业中位数10.23倍，市净率0.85倍，较行业中位数低24% [8] - 与同行相比，公司股票更具性价比，如Main Street Capital和MidCap Financial Investment的估值相对较高 [9][10] 量化评级 - 根据Seeking Alpha的量化系统，公司获得买入评级，量化评分为4.42，在估值方面获得A级，在增长和盈利能力方面分别获得A+和A级 [11] 风险因素 - 投资商业发展公司（BDC）需考虑多种风险因素，近期最大风险可能是降息对投资收入的影响，但美联储预计将花更长时间使利率恢复正常，公司有足够时间通过投资组合增长举措抵消降息影响 [12][13] - 经济增长放缓和金融状况恶化可能对公司投资组合和盈利增长产生负面影响，但短期内经济和金融挑战风险有限，因就业市场强劲且GDP增长预测良好 [13][14]