公司业绩发布安排 - 新月资本BDC公司重新安排了其2025年第四季度及财年业绩的发布日期 新的发布日期为2026年2月25日市场收盘后[1] - 业绩发布后的网络直播/电话会议将于2026年2月26日美国东部时间中午12点举行[1] 投资者沟通信息 - 业绩电话会议将在公司官网的投资者关系板块进行网络直播 时间为美国东部时间中午12点[2] - 投资者也可通过拨打电话参与会议 免费电话为 (800) 715-9871 会议ID为 1217499[2] - 会议录音回放将在公司官网的投资者关系板块提供[3] 公司业务概况 - 新月资本BDC是一家业务发展公司 其目标是通过为基本面良好且增长前景强劲的中型市场公司提供资本解决方案 以当期收益和资本增值的形式实现股东总回报最大化[4] - 公司利用其母公司新月资本集团广泛的行业经验 项目发起能力和严谨的投资流程进行运营[4] - 公司由新月资本集团的子公司新月资本顾问公司进行外部管理 并选择受《1940年投资公司法》监管成为业务发展公司[4] 母公司及行业背景 - 新月资本集团是一家全球信贷投资管理公司 管理资产规模约500亿美元[5] - 该集团拥有超过30年经验 专注于投资级以下信贷市场 投资策略涵盖可交易及私募发行的债务证券 包括高级银行贷款 高收益债券 以及私募高级 单元层和次级债务证券[5] - 新月资本集团总部位于洛杉矶 在纽约 波士顿 芝加哥 伦敦和法兰克福设有办事处 全球员工超过250人 是永明金融旗下机构另类及传统资产管理业务SLC Management的一部分[5]

公司财务信息发布安排 - 公司已重新安排其2025年第四季度及财年财务业绩的发布日期 新发布日期为2026年2月25日市场收盘后[1] - 业绩发布后的网络广播/电话会议定于2026年2月26日美国东部时间中午12:00举行[1] 投资者沟通渠道详情 - 电话会议将在公司投资者关系网站进行现场直播 网址为 www.crescentbdc.com[2] - 电话会议接入号码为(800) 715-9871 会议ID为1217499[2] - 电话会议的重播将通过公司投资者关系网站的网络广播链接提供[3] 公司业务概况 - 公司是一家业务发展公司 旨在通过为基本面良好、增长前景强劲的中端市场公司提供资本解决方案 以当前收入和资本增值的形式最大化股东总回报[4] - 公司利用其投资顾问Crescent Capital Group LP的广泛经验、项目发起能力和严谨的投资流程[4] - 公司由Crescent的子公司Crescent Cap Advisors, LLC进行外部管理[4] - 公司已选择根据《1940年投资公司法》作为业务发展公司受到监管[4] 投资顾问公司信息 - 公司的投资顾问Crescent Capital Group LP是一家全球信贷投资管理公司 管理资产规模约为500亿美元[5] - 该公司拥有超过30年经验 专注于投资于非投资级信贷 策略涵盖市场流通及私募发行的债务证券 包括高级银行贷款、高收益债券以及私募高级、单元级和次级债务证券[5] - Crescent总部位于洛杉矶 在纽约、波士顿、芝加哥、伦敦和法兰克福设有办事处 全球员工超过250名[5] - Crescent隶属于SLC Management 后者是永明金融的机构另类投资和传统资产管理业务部门[5]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月18日（周三）市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月19日（周四）东部时间中午12点举行网络广播/电话会议，讨论其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] 业绩沟通会议详情 - 电话会议将在公司官网投资者关系板块进行直播，建议与会者提前测试网络连接 [2] - 参与者亦可拨打电话接入会议，免费电话为 (800) 715-9871，会议ID为 1217499 [2] - 业绩电话会议的回放将通过公司官网投资者关系板块的网络广播链接提供 [3] 公司业务概况 - 公司是一家商业发展公司，旨在通过为基本面良好、增长前景强劲的中端市场公司提供资本解决方案，以当期收益和资本增值的形式实现股东总回报最大化 [4] - 公司利用其投资顾问Crescent Capital Group LP的丰富经验、项目发起能力和严谨的投资流程 [4] - 公司由Crescent的子公司Crescent Cap Advisors, LLC进行外部管理，并选择根据《1940年投资公司法》作为商业发展公司接受监管 [4] 投资顾问背景 - 公司的投资顾问Crescent Capital Group LP是一家全球信贷投资管理公司，管理资产规模约500亿美元 [5] - 该公司拥有超过30年历史，专注于投资于低于投资级别的信贷，策略涵盖可交易及私募发起的债务证券，包括高级银行贷款、高收益债券以及私募高级、单元级和次级债务证券 [5] - Crescent总部位于洛杉矶，在纽约、波士顿、芝加哥、伦敦和法兰克福设有办事处，全球员工超过250名，是永明金融旗下机构另类及传统资产管理业务SLC Management的一部分 [5]

文章核心观点 - 分析师长期看好新月资本商业发展公司 认为该公司是一个深度价值投资标的 [1] 分析师背景与立场 - 分析师拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级公司制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 分析师持有CFA和ESG投资证书 并积极参与思想领导力活动以支持泛波罗的海资本市场发展 [1] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有新月资本商业发展公司的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 分析师长期看好新月资本商业发展公司 认为该公司是一个深度价值投资标的 [1] 分析师背景与立场 - 分析师拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级公司制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 分析师持有CFA和ESG投资证书 并积极参与思想领导力活动以支持泛波罗的海资本市场发展 [1] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有新月资本商业发展公司的多头头寸 [2] - 该文章表达分析师个人观点 且未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [2]

文章核心观点 - BDC投资者通常为追求收益的投资者 其投资重点在于收益 这使其更偏向价值投资类别 旨在增强并分散其投资组合的当前收入流 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 其在拉脱维亚为制度化REIT框架做出重大努力 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南 以及建立引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] - Roberts Berzins持有CFA和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [1]

文章核心观点 - 作者近期关于商业发展公司（BDCs）的研究重点在于寻找具有持久派息能力且受到良好保护的公司 这些保护措施旨在抵御基准利率下降和潜在信用风险上升的影响 [1] 作者背景与资质 - 作者Roberts Berzins拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 作者为特许金融分析师（CFA Charterholder）并持有ESG投资证书 [1] - 作者在拉脱维亚积极推动房地产投资信托基金（REIT）框架的制度化 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 作者的其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] 潜在投资行为 - 作者目前未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 作者可能在未来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式 对CCAP和CION公司建立有益的多头头寸 [2]

公司业务与定位 - 新月资本是一家业务发展公司，是一家专注于中型市场的直接贷款机构，为进行杠杆收购的发起人提供贷款 [1] 行业环境与挑战 - 该市场领域的发起人受到利率上升的冲击最为严重 [1]

宏观经济与行业背景 - 尽管失业数据疲软，但小企业利润正在增长，实际经济繁荣，亚特兰大联储GDPNow最新预估稳健超过3% [2] - 当前经济并非衰退而是效率繁荣，企业特别是灵活的小企业主正在实施人工智能以精简运营，导致人力需求减少和疲软的就业报告 [4] - 商业发展公司行业竞争激烈，购买基金意味着持有大量表现不佳的公司，在当前的利率环境下，精选“正确的”BDC更为有利 [6] - 美联储降息会限制BDC对浮动利率贷款的收费从而降低收益，但也会降低小企业的融资成本，从而增加新贷款需求，对BDC业务有利 [7] Seventh Street Specialty Lending - 该公司是一家标准型BDC，倾向于投资企业价值在5000万至10亿美元、年EBITDA在1000万至2.5亿美元之间的公司 [8] - 其投资组合公司数量在最近一个季度从110-115家跃升至145家，新增的大部分是规模小于典型交易的结构性信贷投资 [10] - 其投资主要是一级留置权债务，占比90%，其中96%为浮动利率，因此在美联储持续降息时将感受到压力 [10] - 公司经常超过净投资收益预期，产生最佳回报之一，并充分覆盖股息，股息采用常规加补充模式，收益率9.4%中常规股息占8.4个百分点 [11] - 公司长期是BDC行业管理最佳的公司之一，尽管高层变动，现任CEO将于2025年12月31日卸任，但将继续担任董事会主席 [12] - 股票交易价格较资产净值有高达28%的溢价，是行业中最昂贵的公司之一 [13] Gladstone Investment - 该BDC提供10.8%的收益率和月度股息，专注于EBITDA在400万至1500万美元之间的中低端市场公司 [13] - 其投资组合规模小，仅28家公司，但对股权的偏好远高于平均水平，股权敞口达到传统BDC范围上限的4倍 [14][16] - 公司受利率变动影响较小，通常提供大部分债务资本和多数股权资本，债务投资支持高额常规股息，股权投资收益则用于支付补充分配 [19] - 补充分配构成收益率的重要部分但波动大，2023年每股1.48美元，2024年0.70美元，2025年0.54美元 [20] - 股票交易价格较资产净值仅有3%的溢价，估值合理 [20] Crescent Capital BDC - 该公司与更大的投资公司Crescent Capital Group关联，拥有187家公司的广泛投资组合，涉及18个行业，中位年EBITDA约2900万美元 [21] - 投资组合包含两位数比例的国际公司，交易构成中90%为一级留置权，95%为债务，因此易受美联储利率变化影响 [21] - 其债务投资几乎全部为浮动利率 [22] - CEO承认较低的基准利率环境可能逐渐降低投资组合收益率并对净投资收益造成压力，但相信在近期能覆盖基本股息 [24] - 一些分析师对2026年的收益预估低于股息水平，股票目前交易价格较资产净值有23%的折价，年内含股息总亏损为15% [24] Trinity Capital - 该公司是一家以增长为导向的BDC，拥有178家公司的前沿投资组合，投资领域高度多元化 [25] - 债务是其最主要的投资类型，但按公允价值计约占投资组合的四分之三，低于许多其他BDC，设备融资占15%，其余为股权和认股权证 [28] - 浮动利率贷款占比略高于80%，也低于大多数同行 [28] - 公司是行业表现优异者，股息覆盖良好，但估值存在溢价，目前较资产净值高14%，低于几个月前的22%溢价 [29] FS KKR Capital - 该公司是最大的公开交易BDC之一，管理资产40亿美元，投资组合涵盖23个行业的224家公司 [29][30] - 投资类型极为多元化，债务按公允价值计略低于投资组合的三分之二，主要为高级担保贷款，浮动利率占比略低于90%，另有大量资产支持融资、优先股、普通股等头寸 [31] - 公司提供业内最高的收益率之一，交易价格较资产净值有深度折价，仅为0.69美元 [33] - 公司近期将2026年季度基准股息目标从0.64美元大幅削减至0.45美元，降幅达30% [33] - 过去几年主要问题是坏账，按成本计非应计贷款占投资组合的5%，但近期已有所改善 [34] Goldman Sachs BDC - 该公司可借助其管理者高盛集团的资源，偏好投资年EBITDA在500万至7500万美元之间的公司，拥有171家公司的投资组合，行业相对集中 [35] - 由于高比例的非应计贷款和净投资收益下降，公司在2025年2月将常规股息削减了近30%，从每股0.45美元降至0.32美元 [36][38] - 按当前水平计算，股息收益率仍接近15%，股票交易价格较资产净值有8%的折价 [38] - 公司持续剥离旧有投资组合，近期在交易方面变得更加积极 [38] BlackRock TCP Capital Corp. - 该公司由贝莱德子公司管理，投资于企业价值在1亿至15亿美元之间的公司，目前拥有超过20个行业的149家投资组合公司 [39] - 债务按公允价值计占投资组合的90%，其中94%为浮动利率贷款 [39] - 公司自2023年初以来，包含巨额股息的总回报为亏损30%，而同期BDC行业回报略高于40% [41] - 公司在2025年初将股息削减了26%，至每股0.25美元，近期仅宣布支付第四季度基准股息，年化后股息收益率将降至接近17% [42] - 股票目前交易价格深度折价，仅为0.68美元 [43]

文章核心观点 - 对于收益型投资者而言，主要风险在于可能重新陷入难以找到兼具高收益与稳健风险状况投资机会的市场环境 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins拥有超过十年的金融管理经验，曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [2] - 分析师在拉脱维亚为制度化房地产投资信托基金框架做出重大努力，以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [2] - 分析师的其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指引以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [2] - 分析师持有CFA和ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [2] 分析师持仓与披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对IAUI、QQQI、KBDC、OTF、CCAP、FSK持有实质性的多头头寸 [3] - 文章内容代表分析师个人观点，且除Seeking Alpha外未因本文获得其他报酬 [3] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [3]