文章核心观点 - 自万豪国际上次财报发布约一个月，股价上涨6.8%跑赢标普500，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，分析其最新财报以把握重要催化剂 [1] 财报情况 整体业绩 - 2023年第四季度财报显示，收益超扎克斯共识预期，但营收未达预期，同比均增长，得益于休闲需求、商务旅行和团体需求复苏及轻资产商业模式 [2] 收益与营收 - 本季度调整后每股收益3.57美元，超扎克斯共识预期2.12美元，上年同期为1.96美元 [3] - 季度营收61亿美元，未达共识预期63亿美元，同比增长2.9% [3] - 基础管理和特许经营费收入分别为3.21亿美元和7.05亿美元，同比分别增长12%和7%，主要因每间可售房收入和酒店数量增长 [3] - 本季度激励管理费达2.18亿美元，较上年同期1.06亿美元增长17% [3] 每间可售房收入与利润率 - 全球可比系统酒店每间可售房收入同比增长7.2%（按固定汇率计算），主要因平均每日房价上涨3%，入住率较2022年提高2.6% [4] - 亚太地区（不包括中国）可比系统每间可售房收入同比增长13.3%（按固定汇率计算），入住率同比增长3.1%，平均每日房价较2022年上涨8.5% [4] - 大中华区可比系统每间可售房收入同比增长80.9% [4] - 按固定汇率计算，国际可比系统每间可售房收入同比增长17.4%，入住率和平均每日房价同比分别增长8.1%和3.6% [4] - 欧洲可比系统每间可售房收入同比增长9.5%，加勒比海和拉丁美洲较2022年增长3.1% [4] - 本季度总费用同比增长9%至54亿美元，主要因报销费用增加，调整后息税折旧及摊销前利润达12亿美元，较上年同期增长10% [5] 资产负债表 - 第四季度末，万豪总债务达119亿美元，上一季度为118亿美元，截至2023年12月31日，现金及现金等价物为3亿美元，上一季度为7亿美元 [6] 股票回购 - 2023年，公司回购2150万股普通股，价值39亿美元 [7] 酒店发展 - 2023年第四季度末，万豪开发管道共有3379家酒店，约57.3万间客房，超23.2万间客房在建，2023年公司在全球酒店组合中新增558处物业（81281间客房） [8] 2023年亮点 - 2023年总营收237亿美元，2022年为208亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润47亿美元，2022年为39亿美元，调整后摊薄每股收益9.99美元，上一年为6.69美元 [9] 展望 2024年第一季度 - 管理层预计总费用收入在11.9 - 12亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润在11.2 - 11.5亿美元之间，预计第一季度每股收益在2.12 - 2.19美元之间，预计全球系统每间可售房收入同比增长4 - 5% [10] 2024年全年 - 公司预计总费用收入在51 - 52亿美元之间，一般及行政费用预计在10.2 - 10.4亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润预计在49 - 50.1亿美元之间，预计2024年每股收益在9.18 - 9.52美元之间 [10] 估值与评级 预估变化 - 过去一个月，预估修正呈下降趋势，共识预估下降5.45% [11] VGM评分 - 万豪目前增长评分为B，但动量评分仅为D，价值方面评分为D，处于该投资策略底部40%，总体VGM评分为C [12] 综合评级 - 预估总体呈下降趋势，万豪扎克斯排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [13] 行业表现 希尔顿情况 - 希尔顿过去一个月股价上涨8.2%，2023年12月季度财报显示营收26.1亿美元，同比增长6.8%，每股收益1.68美元，上年同期为1.59美元 [14] - 预计本季度每股收益1.42美元，同比增长14.5%，过去30天扎克斯共识预估变化为0% [14] 希尔顿评级 - 希尔顿扎克斯排名为3（持有），VGM评分为C [15]