文章核心观点 - 公司长期增长潜力大，虽短期盈利修正趋势不佳，但长期有望获更多收益，当前估值有吸引力，重申买入评级 [1][16][21] 公司业绩预期 - 2023年第四季度预计每股收益0.30美元，财报公布后股价可能波动加剧，近期盈利修正趋势持平，不利于短期表现 [2] MSMB业务板块 - 支付业务随电商复苏在2023年恢复势头，第三季度MSMB支付客户群同比增长42%至327万，新增31.7万家企业 [3] - 第三季度获利率从2.21%升至2.49%，关注第四季度获利率走势，轻微改善也将利好盈利能力 [5] - 第三季度MSMB总支付额（TPV）增速超行业两倍，关注TPV增长趋势能否延续 [6] - 关注公司在竞争加剧下拓展新客户的策略，以及优化产品扩大覆盖范围的讨论 [7] - 巴西电商市场规模2023年达2750亿美元，预计2026年前复合年增长率18%，公司有望受益 [8] 向综合金融科技转型 - 基于支付业务成功，公司积极拓展金融科技其他领域，目标是转型为满足巴西人多数金融需求的综合金融科技企业 [9] - 第三季度活跃银行客户增至193万，客户存款增长超50%至45亿雷亚尔，客户存款占支付TPV比例达5%创历史新高，关注第四季度该指标 [10] - 第三季度完成信贷产品改进，第四季度信贷组合可能快速增长，确立综合金融科技业务地位 [11][12] - 巴西金融科技行业发展迅速，Pix支付系统推动银行产品普及，数字银行净利息收入预计2028年前以10%复合年增长率增长至1370亿美元，公司有望利用与中小企业关系推动存款和信贷组合增长 [13][14][15] 公司估值 - 公司年轻且有增长潜力，巴西市场增长前景好，但公司远期市盈率约19倍，未充分反映其营收增长，估值有吸引力 [16] - 巴西经济易陷入衰退影响投资者热情，但长期来看盈利增长将推动股价上涨 [17] 宏观环境影响 - 巴西央行自2023年初以来多次降息，1月降至11.25%，有利电商行业和成长型公司估值，公司将受益 [18][20] 投资建议 - 公司下周一公布第四季度财报，预计股价波动加剧，长期投资者应关注关键业务指标，当前估值下重申买入评级 [21]