文章核心观点 - ARK CEO Cathie Wood认为英伟达是巨大泡沫，将其与2000年互联网泡沫时期的思科相比，但英伟达股价仍在上涨，其前景存在不确定性，虽大概率被高估，但也有因通用人工智能崛起而大幅增值的可能 [1][3][25] 分组1：Cathie Wood对英伟达的看法 - 将英伟达与2000年的思科相比，认为英伟达目前处境与当时思科股价崩溃前相似，成长预期过高 [4][5][6] - 指出资金充裕的初创公司抢购英伟达GPU，而英伟达预计增长将减速，GPU交付周期从8 - 11个月降至3 - 4个月，供应相对需求增加，若无软件收入增长支撑，预计支出将暂停，且英伟达最大客户可能更多依赖自研AI芯片，面临竞争加剧 [7] 分组2：ARK与英伟达的过往 - 英伟达曾是ARK创新ETF的重仓股，但该基金于2022年11月大幅减持，2023年1月完全清仓，理由是估值问题 [9] - 若持有2022年11月9日卖出的英伟达股票，至今涨幅可达537%，且卖出时间与AI的“iPhone时刻”（OpenAI推出ChatGPT）同月 [10][11] 分组3：对Cathie Wood观点的分析 - 伍德指出英伟达AI芯片交付周期下降有一定道理，财报发布前股价因交付周期下降消息下跌，但财报后管理层评论和强劲预测使股价继续上涨 [12][13] - 交付周期下降可能是客户等待英伟达即将推出的新一代AI芯片（H200和B100），台积电创始人言论也表明AI需求将持续旺盛 [14][15] - 伍德认为英伟达面临长期威胁有道理，其客户集中在大型企业，这些企业希望减少对英伟达依赖，英伟达需保持高市场份额和利润率，华尔街预测其到2028年利润率达56%，若降至50%以下可能引发股价抛售 [17][18][19] 分组4：英伟达的前景情景分析 - 15%概率通用人工智能在2030年前出现，英伟达市值可达10万亿美元 [21] - 25%概率2030年前通用人工智能未出现但AI支出仍高，英伟达市值约2万亿美元 [22] - 60%概率英伟达面临定价压力和AI需求放缓，市值降至约1万亿美元 [23] - 综合各情景预期价值约2.6万亿美元，高于当前市值2.2万亿美元，但85%情景下投资者会亏损 [24]