公司概况 - Dynatrace 是一家基于云的观测和安全平台公司 利用人工智能帮助组织监控、分析和优化其 IT 运营 以更快地交付软件并实现更好的业务成果 [3] - 公司平台与多个云生态系统集成 包括 AWS、Azure、Google Cloud、VMware Tanzu 等 通过其专有的实时映射系统和名为 Davis 的开放人工智能引擎 简化多云环境的复杂性 为应用和运营团队提供可见性和可操作的见解 [4] - 公司采用直接销售和合作伙伴网络相结合的方式获取客户 这种模式使其能够利用自身销售团队的同时 借助合作伙伴的专业知识扩大市场覆盖范围并推动增长 [5] - 公司采用基于订阅的定价模式 预计 2024 财年订阅收入将占总销售额的 95% [6] 财务表现 - 公司 2024 财年第三季度收入同比增长 21% 达到 3.65 亿美元 超出分析师预期 2.2% 订阅收入占总收入的 95% [8] - 公司在第三季度新增 209 个客户 过去 12 个月 (TTM) 每个新客户的平均年度经常性收入 (ARR) 增长 17% 达到 14 万美元 [8] - 公司 2024 财年第三季度的净保留率 (NRR) 为 113% 管理层认为仍有增长空间 [11] - 公司 2024 财年第三季度非 GAAP 运营收入为 1.05 亿美元 利润率为 29% 较上年同期提高 200 个基点 (bps) [12] - 公司上调 2024 财年收入指引 100 个基点至 14.2-14.3 亿美元 同比增长 23% 同时将订阅收入增长预期上调 150 个基点至 13.5-13.6 亿美元 [13] - 公司预计 2024 财年非 GAAP 运营收入为 3.88-3.93 亿美元 利润率预计为 27.25-27.5% 高于 2023 财年的 25% [13] 战略与市场机会 - 公司正在加强与全球系统集成商 (GSIs) 和超大规模云服务提供商的合作 同时扩大内部销售团队 以更有效地瞄准企业客户 深化产品采用 [2] - 公司通过 GSI 合作伙伴成功在第三季度与一家社交媒体平台达成七位数的交易 [10] - 公司正在投资内部销售能力 以优化每个客户的年度经常性收入 (ARR) 并通过更深入的产品采用实现更高的规模经济 [10] - 公司预计 2024 年软件和 IT 服务领域将实现两位数增长 分别为 13.8% 和 10.4% 随着企业加速将工作负载迁移到云端 并整合现有的观测工具到统一平台 这为 Dynatrace 提供了独特的机会 [11] - 公司预计到 2026 财年收入增长将保持在 20% 以上 之后将稳定在较高水平 预计到 2029 财年总收入将达到约 34.5 亿美元 [15] 竞争与创新 - 公司面临来自 Datadog 的竞争 后者在数据观测领域一直是增长领导者 [14] - 公司通过快速的产品迭代和差异化产品 成功渗透到传统玩家的市场份额 [14] - 公司继续在 DevSecOps 和 AI Ops 等新兴领域与 Datadog 竞争 并保持强劲的创新和产品交付节奏 [14] 估值与展望 - 公司预计到 2029 财年非 GAAP 运营利润率将达到 33% 按 10% 的折现率计算 非 GAAP 运营收入的现值为 7 亿美元 [16] - 预计到 2029 财年 Dynatrace 的远期市盈率至少为标普 500 指数的 1.5 倍 目标价为 58 美元 较当前水平有 29% 的上涨空间 [17]