分组1: 公司核心业务与挑战 - 英国英美烟草公司（British American Tobacco）的核心业务是香烟，2023年其可燃产品部门（主要为香烟）贡献了81%的收入，是公司最大的业务单元 [2] - 香烟销量持续下滑，2023年可燃产品部门销量下降5.5%，其中香烟销量下降5.3% [3] - 香烟销量下滑趋势已持续多年，2022年下降5.1%，2021年下降0.1%（受疫情影响），2020年下降4.6%，2019年下降4.7% [4] - 公司通过提高价格来抵消销量下滑的影响，但这并非长期解决方案 [5] 分组2: 新业务发展 - 2023年，公司的新类别部门（包括电子烟、口含烟和加热烟草等产品）首次实现盈利，比管理层预期提前两年 [6][7] - 公司计划通过发展新类别业务来抵消香烟销量下滑的影响，从而减少对香烟价格上涨的依赖 [8] - 新类别业务的成功可能使公司能够延长香烟业务的利润周期，并为新类别业务的发展争取更多时间 [9] 分组3: 资产处置与资金利用 - 公司计划出售其在印度ITC集团的部分股权，预计可获得20亿至30亿美元的现金 [10] - 这笔资金可能用于偿还债务以增强资产负债表，或直接用于投资新类别业务或收购相关企业，以加速减少对香烟业务的依赖 [11] - 公司并未计划完全出售其在ITC的股权，未来可能通过类似方式筹集更多资金 [12] 分组4: 投资吸引力 - 公司目前提供高达9.8%的股息收益率，对追求高收益的投资者具有吸引力 [1] - 尽管香烟业务面临挑战，但新类别业务的进展和潜在的资产处置可能为公司提供支持 [13] - 对于激进型投资者，公司的高股息和转型潜力可能使其成为投资组合中的候选标的 [13] - 对于保守型投资者，由于公司仍依赖香烟业务（约80%收入），转型仍需时间，建议保持观望 [14]