文章核心观点 - 2023年初以来股市大幅反弹使投资者难寻明显价值股，科技股尤甚，纳斯达克综合指数过去一年上涨40%，热门股涨幅更高，但Etsy股价下跌超30%，虽有反弹可能，但目前看空头观点可能正确，投资者应等销售和市场份额增长及盈利能力改善再考虑买入 [1][2][4] 分组1：市场表现 - 2023年初以来股市大幅反弹，投资者难在股市寻明显价值股，科技股尤甚，纳斯达克综合指数过去一年上涨40%，热门股涨幅更高 [1] - Etsy未参与近期反弹，股价一年下跌超30% [2] 分组2：公司基本面问题 - 2024年初许多电商巨头已摆脱疫情后增长困境，但Etsy仍在需求低迷中挣扎 [5] - 2023年假日季度销售额下降1%，疫情期间销售额激增近150%后，近两年基本持平 [6] - 销售不增长难留住商家，Shopify获市场份额而Etsy失份额，投资者应关注买家群体和核心业务量趋势 [7] 分组3：盈利与现金流 - Etsy盈利且现金流充足，新成本削减计划或提升财务状况，管理层认为有提升13%运营利润率至eBay 19%水平的空间 [8] - Shopify通过裁员和重组实现盈利好转，Etsy反弹计划没那么激进，但华尔街仍预计2024和2025年盈利将增长 [9][10] 分组4：股价估值 - Etsy股价下跌使投资者可低价买入，目前市销率约3.4倍，低于疫情时近20倍和一年前近6倍，比eBay还低 [11] - 但这不足以使Etsy成为明确买入机会，投资者应等销售和市场份额增长及盈利能力改善再考虑买入 [12]