文章核心观点 - 英伟达与博通在人工智能未来愿景上存在战略差异 英伟达采取类似苹果的垂直整合模式 而博通则致力于构建类似1990年代Windows的开放生态系统[3] - 人工智能数据中心市场的竞争格局正在形成 英伟达目前占据近乎垄断的地位 但其主要客户（超大规模云厂商）有强烈动机寻找替代方案 这为博通创造了机会[11][13] - 两家公司股价近期均因人工智能主题而大幅上涨 过去12个月博通上涨107% 英伟达上涨225% 过去五年英伟达股价上涨1793% 博通上涨336%[5] 英伟达的战略与优势 - 公司通过收购Mellanox（金额69亿美元）等方式 构建了超越图形处理器的垂直集成网络堆栈 这正成为其最重要的护城河[8] - 其网络业务上季度年化收入运行率已超过100亿美元 并呈现高速增长[8] - 公司曾试图收购ARM以控制其集成“超级芯片”中的中央处理器 虽被监管机构阻止 但显示了其对垂直整合的承诺[8] - 公司的CUDA软件平台曾是关键优势 但随着人工智能应用普及 其推动新行业采用图形处理器的优势相对减弱[8] 博通的定位与机遇 - 公司为超大规模客户提供定制化人工智能加速器芯片（XPU）作为英伟达的替代选择 目前拥有两个主要定制芯片客户（可能是谷歌、微软或Meta） 并刚宣布了第三个（推测为字节跳动）[11] - 人工智能计算集群规模正急剧扩大 从两年前的4096个XPU 发展到2023年的超过10000个节点 并计划在2024年扩展到超过30000个 最终目标达100万个互联加速器[11] - 除了定制芯片 公司还提供网络交换机和互连设备 作为英伟达网络设备的替代方案 并正在显著加快网络组件的创新步伐[12] - 公司目前约19%的收入来自人工智能 比例远低于英伟达[14] 人工智能数据中心市场动态 - 主要科技公司在人工智能基础设施上投入巨大 例如微软和OpenAI正在筹划的“星际之门”项目 可能建设一个价值1000亿美元的人工智能数据中心[11] - 超大规模云厂商（如Meta、微软、谷歌、亚马逊）是英伟达的最大客户 但它们都希望减少对英伟达的依赖 打破其在人工智能加速器芯片领域的近乎垄断地位[11][13] - 与博通合作 大型客户可以在数据中心的不同部分自主选择依赖的供应商或自行设计 这与完全依赖英伟达垂直集成技术平台的模式截然不同[12] 投资视角 - 英伟达目前估值较高 但如果通用人工智能在本十年末前实现 其上涨空间可能超出当前所有预测[13] - 博通的业务风险可能相对较低 并且公司持续通过股息和股票回购向股东返还资本[14] - 如果人工智能发展保持当前轨迹 英伟达和博通都有可能提供可观的回报[14]