文章核心观点 - 2022年加息后现金成为有竞争力资产，公司倾向提升当前现金流，Fiverr股价下跌但基本面未远低于发行价，虽短期有下滑风险但长期有增长潜力 [1][2][3] 利率变化对市场和公司的影响 - 2022年加息后现金有价值，此前超低利率促使公司消耗现金、举债和进行高增长投资，催生负现金流成长股 [1] - 如今利率升高，公司急于减轻债务负担、提高利润率，目标是提升当前现金流 [2] Fiverr公司现状 - Fiverr在2022年前营收增长出色，但现金流和收入薄弱，股价较2021 - 2022年初下跌超90%，当前股价与2020年上市后相近 [3][4] - 2月因四季报营收不佳股价下跌15%，2024年整体销售、运营现金流和净收入仍增长 [5] - 公司销售额近3倍于上市时，运营现金流大幅改善，但2022年以来销售增长率停滞，不过销售轨迹与2019年相似 [6] - 公司营运资金和现金基础坚实，流动性为3.89亿美元，运营利润率接近转正，有望2024年实现收支平衡，现金获利约2050万美元 [7] - 公司股票薪酬率高，占年估值6.6%，存在稀释风险 [8] AI对Fiverr的影响 - AI在翻译和平面设计服务中大规模应用，Fiverr在这些类别销售减少，但从AI服务及潜在用途中获益，2023年净影响为正4% [9] - 长期来看AI虽有风险但可能带来好处，卖家有望利用AI提高销售 [10] Fiverr面临的竞争压力 - Fiverr作为中介抽取20%佣金，更适合小项目，虽无直接同规模竞争对手，但有被其他公司低价竞争的风险，且未证明能实现稳定盈利 [11] - Fiverr若能巩固自由职业市场主导地位并提高利润率，有望保持竞争优势，但追求盈利时可能被Upwork抢占市场份额 [12] Fiverr投资分析 - Fiverr当前被超卖，是有吸引力的看涨机会，但短期股价可能继续下滑 [13] - 公司资产负债表坚实，现金和营运资金状况良好，今年现金流有望增加，预计盈利，远期市盈率9.8倍 [14] - 预计到2026年销售额达5亿美元，每股收益2.6美元，2030年每股收益可能更高，有“合理价格成长”潜力 [15] - 2021年快速增长使投资者误判，自由职业经济规模大，是经济增长驱动因素，Fiverr虽短期有风险但长期可能上涨，AI或成增长催化剂 [16][17]