公司表现与估值 - 英国英美烟草公司（BTI）在过去12个月内股价下跌14.91%，过去十年下跌46.46% [1] - 公司自2018年以来年化运营收入和自由现金流（FCF）均超过100亿美元，并产生大个位数的股息收益率 [1] - 2022年公司营收334.3亿美元，毛利率82.63%，EBITDA 149.6亿美元，FCF 119.3亿美元，净利润82.8亿美元 [7] - 2023年营收增长4.01%至347.8亿美元，毛利率82.07%，EBITDA 169.2亿美元，FCF 130.7亿美元 [8] - 公司目前市盈率6.44倍（2024年），5.8倍（2026年），预计未来两年EPS增长11.04% [9] 财务状况与资本分配 - 公司持有59.4亿美元现金，76.62亿美元交易性证券，26.6亿美元长期投资，总流动性93.7亿美元 [6] - 公司总资产1513.4亿美元，总负债670.1亿美元，股东权益674.8亿美元，每股账面价值29.08美元 [6] - 2023年支付股息65.2亿美元，占FCF的49.87%，股息收益率9.63% [11] - 公司计划未来5年产生430亿美元FCF，预计支付股息346.1亿美元，剩余84亿美元可用于业务增长和股票回购 [12] 行业环境与竞争格局 - 烟草行业面临持续的健康风险和监管压力，美国FDA提议禁止薄荷味香烟 [4] - 行业向无烟产品转型，竞争对手奥驰亚集团和菲利普莫里斯投入数十亿美元开发口服烟草和加热烟草产品 [4] - 公司2017年收购雷诺美国剩余57.8%股权后，营收和盈利能力显著提升 [7] 投资机会与展望 - 公司估值显著低于同行，奥驰亚2024年市盈率8.55倍，菲利普莫里斯14.41倍 [10] - 公司FCF估值倍数5.19倍，显著低于奥驰亚的8.48倍和菲利普莫里斯的18.11倍 [10] - 公司计划实施可持续的股票回购计划，预计将推动EPS增长 [12] - 公司调整后净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，处于2-3倍目标区间中值 [12]