公司概况 - Zscaler 是网络安全领域的领先公司，专注于零信任安全技术 [1][3] - 公司提供多种网络安全产品，包括终端安全和云防火墙，能够通过交叉销售扩展客户需求 [6] - 尽管面临 CrowdStrike、Palo Alto Networks 和 Fortinet 等竞争对手，Zscaler 在零信任安全领域具有创新优势 [2][3] 行业背景 - 传统防火墙安全模式因云和无线移动设备的普及而逐渐过时，零信任安全成为新趋势 [4] - 零信任安全将每个用户视为潜在威胁，通过用户身份、位置和设备特征限制访问权限，并在安全漏洞发生时减少损害 [5] - 全球网络安全市场预计到 2030 年将以 14% 的年复合增长率增长，行业整体前景向好 [7] 财务状况 - 2024 财年前两个季度（截至 1 月 31 日），Zscaler 收入超过 10 亿美元，同比增长 38% [8] - 2024 财年第二季度净收入留存率为 117%，表明长期客户支出同比增长 17% [9] - 公司尚未实现盈利，2024 财年上半年净亏损 6200 万美元，较 2023 财年同期的 1.26 亿美元亏损有所收窄 [10] - 尽管亏损，公司通过股票补偿等非现金支出实现了 3.26 亿美元的正自由现金流 [11] 估值与市场表现 - Zscaler 的市销率（P/S）约为 14，高于 Fortinet 和 Palo Alto，但低于 CrowdStrike [13] - 公司股票在过去一年上涨超过 60%，尽管近期回调近 30% [12] - 由于公司尚未实现盈利，部分投资者可能更倾向于选择已盈利的竞争对手 [13] 投资前景 - 网络安全行业预计将持续快速增长，Zscaler 在零信任安全领域的领导地位有望推动其收入和股价增长 [14] - 尽管 Zscaler 的销售倍数较高，投资者可能选择成本更低且已盈利的股票，这使得 Zscaler 的投资风险相对较高 [15]