公司背景 - Medical Properties Trust (MPW)是一家专注于净租赁医疗设施的房地产投资信托(REIT)，拥有439个设施和约43,000张床位，具有良好的国际分散投资和规模优势[2] - 公司的收入在不同类型的医疗设施之间有所分散，尽管一般急救医院占据了绝大部分，但公司有能力通过重新平衡来应对行业趋势[3] 财务状况 - 近几个季度公司的财务表现急剧恶化，收入和FFO呈现下降趋势，甚至出现负值[4] - 公司的收入和FFO下降主要是由于与最大租户Steward相关的减值和资产减值费用所致，这增加了MPW对于无法履行租约义务的租户的风险[5] - MPW的估值指标极为便宜，TTM市净率远低于1，P/FFO指标也远低于行业中位数，但这种低估值是基于公司最大租户存在重大财务问题的情况下的公平估值[8] 风险评估 - Steward的财务状况堪忧，财务报表显示公司在2020年录得巨额亏损，资产负债表显示公司累计赤字约15亿美元，流动资产低于流动负债[7] - 尽管MPW有一些支持者，但由于与无法履行义务的租户关系过于密切，公司内部流程和保障措施可能不足以保护股东财富，因此作者认为MPW应该被评为“强烈卖出”[10]