文章核心观点 - 2024年年初至今瑞银集团（UBS）股价上涨1%，低于同期标准普尔500指数9%的涨幅；当前股价为每股31美元，与Trefis对其估值的公允价值持平；过去约3年里瑞银股价从2021年初的15美元涨至约30美元，涨幅达100%，但仍未持续跑赢市场；2023年第四季度瑞银盈利超预期，2023财年净收入增长，预计2024财年收入和调整后净收入有相应表现 [1][2][3] 股价表现 - 2024年年初至今瑞银股票（NYSE: UBS）上涨1%，标准普尔500指数同期上涨9% [1] - 从2021年初约15美元涨至目前约30美元，涨幅达100%，同期标准普尔500指数涨幅约40% [1] - 过去3年瑞银股票每年都增值，但并非每年都跑赢市场，2021 - 2023年回报率分别为26%、4%、66%，标准普尔500指数同期回报率分别为27%、 - 19%、24% [1] 行业情况 - 近年来单只股票难以持续跑赢标准普尔500指数，金融行业巨头及大型股明星企业均如此，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标准普尔500指数 [2] 财务情况 2023年第四季度 - 总收入108.6亿美元，同比增长35%，部分得益于合并瑞士信贷29亿美元收入及自身有机增长 [2] - 全球财富管理收入同比增长18%，个人与企业银行部门收入增长超100%，资产管理和投资银行部门也实现正增长 [2] - 总非利息支出季度内不利增长88%，调整后净收入为 - 2.79亿美元，上年同期为16.5亿美元 [2] 2023财年 - 净收入同比增长18%至408亿美元，主要受财富管理业务12%的增长和个人与企业银行部门96%的增长推动 [3] - 记录了277.5亿美元的负商誉，为收购瑞士信贷的一次性收益 [3] - 信贷损失拨备和运营费用均有所增加，调整后净收入增长超250%至278亿美元 [3] 2024财年预测 - 预计收入将达465亿美元，调整后净收入可能维持在39.5亿美元左右 [3] - 预计年度公认会计准则每股收益为1.20美元，市盈率略低于26倍，估值为31美元 [3]