文章核心观点 - 尽管美国国际集团（AIG）在2008年金融危机期间表现不佳，但如今市场看好其发展，过去一年股价涨幅超48% ，即便近期股价上涨，该公司仍值得买入 [2][3] 业务模式 - 公司有三个可报告业务板块，分别为财产保险（GI）、人寿与退休业务（L&R）和其他业务，2023年实现营收486亿美元，净利润36亿美元 [4] - GI板块涵盖商业和个人财产意外险、责任险、特种险等产品，业务覆盖北美和国际市场，2023年净保费收入约25亿美元，商业业务线比个人业务线规模更大、财务表现更好 [7][9] - L&R板块包括年金、团体退休和人寿保险等产品，主要收入来自个人退休产品，其次是团体产品，2023年该板块贡献约215亿美元营收 [10][13][15] - 其他业务包括母公司的公司和行政费用，以及次要或剩余子公司资产的收入，并非公司运营的重要部分 [15] 资产负债表 - 公司资产负债表强劲，投资组合和再保险资产远超保险负债和长期债务，大部分投资为投资级公司债券和MBS债券，其余分散投资于其他类型资产，投资组合主要为生息资产 [16][19][20] 财务历史 - 过去十年公司营收呈下降趋势，中期出现亏损和令人失望的业绩，但近年来盈利更稳定，公司减少高风险承保业务，改善了GI板块的综合比率，同时通过回购和分红剥离资产 [21][23][24] 未来展望 进一步简化 - 公司推出“AIG Next”计划，预计实现每年5亿美元的持续运营成本节约，同时产生约5亿美元的一次性支出 [25] 分拆和剥离Corebridge - 2024年将进一步剥离Corebridge，有望继续提升盈利 [26] 资本配置 - 自2021年底以来，公司已减少超110亿美元债务，2024年主要通过股票回购和分红向股东返还资本，年初以来已回购7.6亿美元普通股 [27] 巨灾损失 - 公司通过再保险管理巨灾损失风险，在2024年1月的再保险续约季取得良好成果，认为巨灾损失对公司的影响将小于过去 [29] 利率影响 - 低利率环境有助于L&R板块，利率下降时公司将受益，可缓解投资收入下降的影响 [30] 估值 - 假设公司基线每股收益为5.35美元，未来十年年均增长5% ，按10%的折现率计算，公司股票公允价值为101.14美元，当前股价约75美元，具有吸引力 [31] 结论 - 公司财产险综合比率降至90%左右，人寿与退休业务盈利稳定，未来运营效率有望提升，资产负债表稳健，盈利增长可通过分红和回购回馈股东，长期投资者可获得有吸引力的复利回报和本金安全，因此公司股票值得买入 [32][33]