文章核心观点 - 公司股价近三个月接近翻倍 虽此前有较大跌幅但未来仍有上涨可能 被认为略微低估 目标价为18美元 给予买入建议 [1][2][16] 公司概况 - 为二叠纪盆地的能源公司提供环境水解决方案 帮助油气公司减少水和碳足迹 提供全周期水处理和回收解决方案 [2][3] - 主要客户和关联方包括康菲石油、雪佛龙公司和梅伯恩石油公司 康菲石油持有公司部分股份 18名B类股东控制公司48%的投票权 [3] - 与Solaris的关系可追溯到2021年10月公司完成A类普通股IPO时 当时以2.464亿美元净收益购入Solaris股份 截至2023年底持有其52%的股份 [3] - 被归类为“新兴成长型公司” 可获得延长的过渡期以符合新的或修订后的会计准则 [3] - 截至2023年底 拥有745英里已安装管道、66个水处理设施和近180万桶/日的处理能力 [3] 财务业绩 - 2023年全年总水量增长16% 回收产出水量年增长8% 实现可持续年化节约750万美元 [4] - 2023年总营收为1.0413亿美元 高于2022年的8287万美元 总营收成本为6449万美元 高于2022年的5594万美元 [4] - 2023年归属于公司的净利润（不包括Solaris的其他权益）为540万美元 高于2022年的183万美元 基本和摊薄每股收益为0.17美元 高于2022年的0.06美元 [4] - 2023年加权平均股数（基本和摊薄）为3013万股 高于2022年的2795万股 [4] 竞争情况 - 与公共和私人水基础设施公司以及开发内部系统的运营商竞争 竞争激烈可能限制利润率 [5] - 竞争对手包括Select Water Solutions、Gravity Water Midstream等公司 [5] - 拥有约220英里管道和35个产水处理设施的许可证 处理能力为120万桶/日 能够快速响应客户需求 [6] - 处于增长市场 独立供应商在总水管理活动中的份额迅速增加 公司通过资本配置战略参与扩张 [6] 利润率情况 - 毛利率为54.93% 高于工业行业中位数30.94% EBITDA利润率为40.85% 高于行业13.60% 净利润率为4.82% 低于行业中位数5.91% 但净利润率在改善 [7] - 由于供需关系 未来净利润率可能进一步扩大 公司有望提高或维持价格 并控制好费用 [8] 增长情况 - 过去五年营收和EBITDA持续增长 过去一年半净利润大幅增长 [9] - 2024年公司将专注于现金生成 预计自由现金流将显著增长 得益于资产效率提高、成本结构改善和资本再投资降低 [10] - 华尔街分析师看好公司 预计今年盈利增长16.43% 未来三年有更雄心勃勃的目标 营收也预计将继续增长 但增速慢于盈利 [10][11] 管理与战略 - 首席执行官Amanda Brock和首席财务官Stephan Tompsett经验丰富 具备维持公司增长的专业知识和经验 [12] - 公司有四点战略 包括将杠杆维持在2.50X - 3.50X目标范围内 专注于与客户的高回报有机增长 进行有机会的非核心资产剥离和战略收购 以及通过股息和股票回购向股东返还资本 [12] - 第四季度回购107,746股 平均价格为9.67美元 4月9日收盘时股息收益率为2.39% 年度派息为0.36美元 派息率为40.91% [12] 估值情况 - Seeking Alpha Quant系统给予公司A-估值等级 关键指标与工业行业中位数相比表现良好 表明公司相对行业略微低估 [13] - 过去三个月股价大幅上涨 虽有回调担忧 但认为当前上涨可能是均值回归 未来有望涨至20美元水平 [14] - 华尔街分析师平均目标价近乎持平 但个人认为高目标更合理 预计2024年盈利增长16.43% 对应一年目标价为17.64美元 接近18美元 [14]