文章核心观点 - 尽管Snowflake近期股价回调，但因其用户友好平台、对客户价值的关注以及新领导带来的AI专业知识，仍提供了有吸引力的投资机会，不过存在云业务放缓和竞争等挑战，需密切关注新CEO行动和客户留存情况，分析师首次覆盖给予谨慎买入评级 [2][20] 运营情况 - 2月28日财报发布后，Snowflake股价经历大幅回调，报告发布后立即暴跌20%，随后一个月继续下滑，累计跌幅超40%，当前股价为150美元，此前一年股价曾上涨超50%，年初至今已上涨15%，此次下跌因公司预测未达预期，还受云业务放缓、领导层过渡和实现100亿美元营收目标路径调整等因素影响 [3] 管理层评估 - 前CEO Frank Slootman卸任，新CEO Sridhar Ramaswamy有产品和AI背景，曾是谷歌机器学习工程师和风险投资家，联合创立AI搜索引擎Neeva，近期购买了500万美元公司股票；CFO Mike Scarpelli经验丰富，过去3年FCF增长达90%，但需将研发投资转化为更高收入流；产品执行副总裁Christian Kleinerman展示了新工具和里程碑路线图；分析师对管理层持谨慎乐观态度，目前给予“符合预期”评级 [5][6] 财务状况 - 公司调整长期营收目标，原计划2029年达100亿美元营收，现无新长期目标，原因是新领导上任和市场条件变化；2025财年预计营收增长22%，低于华尔街预期的30%；数据分析和仓储公司营收不确定性高，Snowflake采用数据消费或按使用量定价模式，虽带来初期快速增长，但研发提高平台效率可能影响短期营收增长；公司最新财报显示同比增长良好，客户承诺积压健康，但净收入留存率连续7个季度下降 [7][9][11] 企业战略 - 新CEO和CFO在摩根士丹利技术会议上表明战略重点，一是优先考虑用户可访问性，平台操作简单；二是将重点转向客户价值，重组销售团队以优先考虑客户消费；公司在数据云领域面临竞争，部分合作伙伴也提供竞争解决方案，Databricks是新兴直接竞争对手 [16][17] 估值 - Snowflake当前股价约155美元，采用保守11%贴现率和反向DCF分析，隐含自由现金流增长率为30%；公司自2021年实现FCF转正后增长超6.5倍，分析师预计短期内股价在140 - 170美元区间，若大幅跌至130美元以下需重新评估投资论点 [18]