市场环境与估值 - 标普500的Shiller市盈率（CAPE比率）在4月10日收盘时达到34.26，这是150多年来的最高水平之一，表明股票估值处于历史高位 [3][4] - 尽管市场可能面临回调甚至熊市的风险，但仍有投资者在寻找成长股中的价值机会 [5] Fastly公司概况 - Fastly是一家边缘计算公司，以其内容分发网络（CDN）闻名，该网络负责快速安全地将数据从云端边缘传输到终端用户 [6] - 公司股价从2020年10月的历史高点136.50美元下跌了约90%，主要原因是疫情后的情绪消退和未能实现持续盈利 [7][8][9] Fastly的挑战 - 公司在疫情期间经历了情绪波动，但随着疫苗推出和生活恢复正常，投资者的情绪逐渐消退 [8] - Fastly未能实现持续盈利，2022年熊市使传统估值指标重新受到关注，公司因国际市场的CDN网络扩展导致亏损超出预期 [9] - 前CEO Joshua Bixby在任期间，股票薪酬（SBC）失控，2020年SBC增长至6400万美元，2021年进一步增长至约1.4亿美元，稀释了现有股东的权益 [10] Fastly的改善与潜力 - 2022年8月，Todd Nightingale接任CEO，他来自思科系统，带来了对增长计划的深刻理解，并成功削减了SBC，这是公司历史上首次SBC缩减 [11][12][13] - 在Nightingale的领导下，Fastly的GAAP毛利率提高了640个基点，达到55% [14] - 公司的关键绩效指标（KPIs）显示出显著改善，企业客户数量和每位客户的支出持续创新高，年度收入保留率（ARR）在2023年上升至99.2% [15] - 美元净保留率（DBNER）在过去八个季度保持在118%至123%之间，表明现有客户的支出同比增长18%至23% [16] - Fastly处于有利位置，能够受益于企业继续将数据迁移到线上和云端的趋势 [17] 未来展望 - Fastly的运营表现虽然不会立即扭转，但已为2025年或今年下半年实现持续盈利奠定了基础 [18] - 如果公司能够接近实现华尔街预期的2028年30%的年化盈利增长，当前股价将极具吸引力 [1][18]