技术分析 - Fastly(FSLY)股价触及关键支撑位 且突破20日移动平均线 显示短期看涨趋势 [1] - 当股价高于20日移动均线时视为积极信号 低于均线则可能预示下跌趋势 [2] - 过去四周股价已上涨6.2% 可能开启新一轮上涨行情 [4] 盈利预测 - 当前财年盈利预测获5次上调 无下调 共识预期同步提升 [4] - 公司目前获Zacks评级为3级(持有) [4] 投资机会 - 结合技术面支撑位和盈利预测上调 公司近期可能延续上涨走势 [5]

公司介绍 - Fastly是一家采用全平台方法的云端边缘内容分发网络(CDN)公司 提供现代化的架构解决方案 [4] - 公司定位为完全可编程的软件驱动云端边缘平台 业务模式与Cloudflare具有可比性 [4] 管理层背景 - 投资者关系负责人Vern Essi拥有3年半的现任职位经验 曾在半导体行业多家公司任职 [3] - 管理层具备华尔街卖方分析师背景 对资本市场运作有深刻理解 [3] 会议形式 - 采用炉边谈话形式进行交流 预留观众提问环节 [2] - 主持人将分阶段收集听众问题 鼓励实时互动 [2]

**公司及行业概述** - **公司**：Fastly (FSLY) 是一家基于云边缘的内容分发网络（CDN）平台，采用现代化架构，提供高性能交付、安全、可观测性和计算能力[5][6][7] - **行业**：CDN及边缘计算行业，主要竞争对手包括Akamai、Cloudflare等[10][11] **核心观点及论据** **1 公司业务模式及竞争优势** - **平台架构**：采用完全可编程的云边缘平台，使用软件驱动的POP（接入点）和商用CPU，相比传统竞争对手更高效，支持快速升级和流量优化[6][7] - **差异化优势**： - **性能领先**：在“首次渲染时间”（time to first paint）和边缘缓存命中率（cache hit ratio）等指标上优于竞争对手[11][12] - **安全能力**：通过收购Signal Sciences增强安全产品线，提供Web应用防火墙（WAF）、DDoS防护和反爬虫技术[10][36][37] - **成本效率**：客户案例显示，如Shutterstock通过迁移至Fastly边缘网络节省60%存储成本[44][47] **2 财务表现及增长驱动** - **2025年Q2业绩**： - 收入超预期，年度收入指引从9%上调至10%[17] - 实现正向自由现金流（历史首次），RPO（剩余履约义务）同比增长41%[16][60] - 安全收入从2500-2700万美元/季度提升至2900万美元，得益于跨平台销售[33] - **客户结构优化**： - 前十大客户收入占比从40%降至30%+，通过销售团队重组和垂直行业聚焦（如旅游、金融、零售）降低依赖[53][30] **3 管理层变动及战略调整** - **CEO更换**：原首席产品官Kib Compton接任CEO，强调盈利优先和产品战略延续性[20][21] - **销售体系改革**： - 新任首席营收官Scott Lovett晋升为“市场总裁”，整合销售与营销职能，优化客户分群和工具支持[22][29] - 国际扩张：拆分APJ（亚太）和EMEA（欧洲）市场，新任APJ负责人来自AWS[65][66] **4 行业趋势与AI机遇** - **边缘计算优势**： - 减少中心云往返延迟，适用于AI推理、实时数据处理等场景[41][42] - 案例：Fastly的“AI加速器”帮助客户优化生成式AI查询延迟（如客服场景）[43] - **定价动态**：行业整合（如Edgeo退出）缓解价格战，年化每千兆收入降幅收窄至15-20%（原20%+）[58][59] **其他重要细节** - **安全产品创新**：新增“AI反爬工具”和“欺骗性威胁检测”功能，通过误导黑客提升防护效率[37] - **技术用例**：Shutterstock迁移100PB数据至Fastly边缘网络，支持AI图像处理并降低成本[44][48] - **领导层背景**：新任CFO Rich Wong曾任职Houzz、LinkedIn，具备华尔街经验[24] **潜在风险与挑战** - **客户集中度**：尽管前十大客户占比下降，但波动性仍存（名单每季度变化）[54][55] - **AI商业化进度**：边缘计算在AI领域的“杀手级应用”尚未明确，需进一步验证[46] --- **注**：数据及观点均引自会议纪要原文，关键部分已标注对应文档ID（如[5][11]）。

Fastly (NYSE: FSLY ) reported better-than-expected earnings for Q2'25, with revenue growth and free cash flow improvements taking up center stage for the company. The cloud computing platform generated double-digit top-line growth and had its second consecutive quarter of positive freeAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of FSLY, SNOW, CRM either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not ...

财务表现 - 公司第二季度收入达到创纪录的1.49亿美元 同比增长12% [3] - 非GAAP调整后净亏损收窄至500万美元(每股0.03美元) 上年同期为800万美元 [3] - 两项指标均超分析师预期 市场共识预期收入1.45亿美元 每股亏损0.05美元 [5] - 公司上调2025全年收入指引至5.94-6.02亿美元 高于分析师平均预期的5.91亿美元 [5] - 调整后每股亏损预期0.04-0.10美元 优于市场预期的0.10美元 [5] 股价变动 - 股价当周累计涨幅超过17% [2] - Craig-Hallum分析师将评级从持有上调至买入 目标价10美元 [6] 管理层变动 - 公司宣布新任CFO Richard Wong将于8月11日上任 接替离职的Ronald Kisling [7] 业务发展 - CEO表示市场转型战略取得成效 客户获取增加 交叉销售机会扩大 市场份额增长 [5]

财务表现 - 公司第二季度非GAAP每股亏损3美分，较市场预期低40%，较去年同期的6美分亏损有所收窄 [1] - 第二季度营收同比增长12.3%至1.487亿美元，超出市场预期2.51% [1] - 非GAAP运营亏损收窄至460万美元，去年同期为1150万美元 [4] - 调整后EBITDA利润率同比扩大450个基点至6% [4] 业务细分 - 网络服务收入同比增长10%至1.149亿美元 [2] - 安全业务收入同比增长15%至2930万美元 [2] - 企业客户数量增至622家，同比增加21家 [3] - 前十大客户收入占比从去年同期的34%降至31%，非前十大客户收入同比增长17% [3] 成本与支出 - 研发费用同比增长12.3%至3050万美元 [4] - 一般及行政费用同比增长9.6%至2120万美元 [4] - 销售与营销费用同比下降6.8%至4060万美元 [4] - 非GAAP毛利率同比下降40个基点至59% [3] 资产负债表 - 截至2025年6月30日，现金及等价物增至10.7亿美元，较3月31日的9.247亿美元有所增加 [5] 业绩指引 - 第三季度营收指引为1.49-1.53亿美元，市场预期为1.481亿美元 [6] - 2025全年营收指引为5.94-6.02亿美元，市场预期为5.905亿美元 [7][8] - 第三季度非GAAP每股亏损指引为0-2美分，市场预期为1美分亏损 [7] - 2025全年非GAAP每股亏损指引为4-10美分，市场预期为9美分亏损 [8] 股价表现 - 公司股价在盘前交易中上涨10.6%，但年初至今下跌30.9%，跑输行业11%的涨幅 [1] 行业比较 - OptimizeRx年初至今股价上涨156.8%，将于8月7日公布财报 [9] - StoneCo年初至今股价上涨68.2%，将于8月7日公布财报 [10] - Vipshop年初至今股价上涨13.1%，将于8月14日公布财报 [10]

财务表现 - 2025年第二季度营收1亿4871万美元，同比增长12.3% [1] - 每股收益(EPS)为-0.03美元，较去年同期的-0.07美元改善 [1] - 营收超Zacks共识预期1亿4507万美元，超出幅度2.51% [1] - EPS超共识预期(-0.05美元)40% [1] 关键运营指标 - 企业客户数622家，超过两位分析师平均预估的600家 [4] - 企业客户贡献营收1亿3926万美元，超预估1亿3545万美元，同比增长15.4% [4] - 网络安全产品营收2930万美元，略低于分析师平均预期的2965万美元 [4] - 网络服务产品营收1亿1490万美元，超分析师预估1亿1121万美元 [4] - 其他产品营收450万美元，接近分析师预估的447万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计下跌12.7%，同期标普500指数上涨0.5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1 487亿美元 同比增长12% 高于指引区间1 43亿至1 47亿美元的上限 [15][29] - 毛利率59% 环比提升170个基点 主要受益于收入增长带来的杠杆效应和网络效率提升 [16][32] - 营业亏损460万美元 优于指引中位数600万美元亏损 [17][33] - 经营活动现金流2 580万美元 占营收17% [18][35] - 全年营收指引上调至5 94亿至6 02亿美元 同比增长10% [41] - 全年自由现金流指引调整为盈亏平衡至正1 000万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络安全业务营收2 93亿美元 占总营收20% 创历史新高 同比增长15% [16][30] - 网络服务业务营收11 49亿美元 同比增长10% [29] - 其他产品营收4 500万美元 同比增长60% 主要由计算产品驱动 [30] - 近50%客户使用两种及以上产品 贡献超75%营收 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务存在增长机会 公司新设立亚太区负责人职位 [23] - 金融服务业和医疗保健行业成为重点渗透领域 [25] - 全渠道零售领域表现强劲 客户对边缘计算能力需求旺盛 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO提出加速增长率和近期实现盈利的双重目标 [10] - 市场战略聚焦三大支柱：目标客户精准定位 现有客户交叉销售 国际业务扩张 [20][21][22][23] - 产品平台化战略成效显著 客户倾向于采购整合解决方案 [57] - 通过简化定价和实施流程降低客户获取难度 套餐销售同比增长50% [24] - 行业整合带来定价环境改善 公司采取更严格的折扣谈判策略 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业价格战趋缓 市场环境趋于稳定 [50] - TikTok美国业务仅占公司营收不足2% 已排除在9月17日后指引中 [38] - 预计下半年营业亏损将持续改善 并实现营业利润 [19] - 中长期资本支出占比预计降至6%-8% [36] 其他重要信息 - CFO Ron Kisling离职 Richard Wong接任 [11][12] - 首席营收官Scott Lovett职责扩大 兼任市场总裁 [13] - 客户总数3 097家 企业客户622家 环比增加27家 [19] - 留存率(LTM NRR)提升至104% [19] - 递延收入(RPO)创3 15亿美元纪录 同比增长41% [31] 问答环节所有的提问和回答 关于管理层变动和增长机会 - 新任CEO表示将延续现有战略 加速执行力度 重点发展安全和计算业务 [45][46] - 管理层变动被视为公司发展新阶段 团队将持续优化 [66][67] 关于定价环境 - 价格环境改善源于内部谈判纪律和行业整合 [48][49] - 预计价格趋势将延续至年底 [50] 关于交叉销售进展 - 平台战略增强客户黏性 推动多产品采用 [55][56] - 安全产品组合扩充为交叉销售创造机会 [57] 关于大客户承诺 - 客户承诺策略调整带来RPO增长 部分受益于竞争对手退出市场 [60][61] - 强调大客户折扣与承诺挂钩的新谈判策略 [61] 关于安全业务波动 - 2024年大客户波动导致增长不均衡 目前趋势已趋稳 [78][81] - 新安全产品赢得替代订单 特别是机器人检测解决方案 [82][83] 关于盈利路径 - 产品开发提速是战略重点 近期已发布账户防劫持等新功能 [86][87] - 盈利改善源于季节性因素和持续效率提升 [88][89] - 现金流优化来自付款条款管理和客户回款改善 [94][95]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为1.487亿美元，同比增长12%，2024年同期为1.324亿美元[168] - 2025年上半年收入为2.932亿美元，同比增长10%，2024年同期为2.659亿美元[168] - 2025年第二季度净亏损3750万美元，2024年同期净亏损4370万美元[168] - 2025年上半年净亏损7670万美元，2024年同期净亏损8720万美元[168] - 2025年第二季度收入1.487亿美元，同比增长12.3%（2024年同期为1.324亿美元）[211] - 2025年上半年净亏损7,669万美元，亏损率25%（2024年同期亏损8,716万美元，亏损率33%）[211][212] - 2025年第二季度总收入为1.487亿美元，同比增长12%（2024年同期为1.324亿美元）[213] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用占收入比例为28%，2024年同期为27%[184] - 2025年上半年研发费用占收入比例为27%，2024年同期为28%[184] - 2025年上半年毛利率为54%（2024年同期55%），成本收入占比46%（2024年45%）[211][212] - 研发费用占收入比例从2024年的28%降至2025年的27%[211][212] - 销售与营销费用占比从2024年的40%降至2025年的34%[211][212] - 2025年上半年总成本1.3527亿美元，同比增长13%（2024年同期为1.1976亿美元）[222] - 研发费用4222.1万美元，同比增长20%（2024年同期为3510.6万美元）[226] - 销售与市场费用5110万美元，同比下降4%（2024年同期为5295.9万美元）[228] - 一般行政费用2432.3万美元，同比下降14%（2024年同期为2843.3万美元）[230] - 减值费用41.5万美元，较2024年同期的313.7万美元大幅下降87%[233] - 2025年上半年毛利率54%，较2024年同期的55%下降1个百分点[224] 客户表现 - 前十大客户贡献了2025年6月30日止12个月收入的32%，2024年同期为37%[169] - 2025年第二季度关联客户（单一公司业务单元）贡献了收入的10%[170] - 2024年第二季度和上半年流媒体娱乐领域关联客户贡献了收入的11%[170] - TikTok是2025年第二季度和上半年的大客户之一，其美国业务可能受立法影响[178] - 截至2025年6月30日，公司总客户数为3,097个，较2024年同期的3,295个下降6%[188][190] - 企业客户数量从2024年的601个增至2025年的622个，贡献了当期季度年化收入的94%（2024年为91%）[191] - 过去12个月净留存率（LTM NRR）从2024年的109.6%降至2025年的104.4%[188][193] 业务线表现 - 网络安全业务收入2926.7万美元，同比增长15%（2024年同期为2536.8万美元）[217] - 其他业务收入456.5万美元，同比大幅增长60%（2024年同期为284.5万美元）[217] 地区表现 - 美国市场收入1.128亿美元，占总收入76%，同比增长15%（2024年同期为9800万美元）[219] 利息收支 - 2025年第二季度利息收入为310万美元，同比下降22%（减少80万美元），主要受利率和投资余额下降影响[234][235] - 2025年上半年利息收入为610万美元，同比下降22%（减少170万美元），原因与季度趋势一致[235] - 2025年第二季度利息支出达320万美元，同比激增582%（增加270万美元），主要因2028年可转换票据的票面利息[236][237] - 2025年上半年利息支出为630万美元，同比上涨508%（增加530万美元），驱动因素与季度相同[237] 现金流和债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物与有价证券总额为3.212亿美元，无长期有价证券持仓[242] - 2025年上半年经营活动现金流净流入4309万美元，主要因非现金项目调整1.147亿美元抵消净亏损7670万美元[252][253] - 2025年上半年投资活动净流出2.488亿美元，主要用于购买2.729亿美元有价证券及1250万美元设备支出[252][255] - 2025年可转换票据余额为1.886亿美元，将于2026年3月到期[251] - 信贷协议修订后循环信贷额度降至6000万美元，利率调整为ABR+1%或SOFR+2%，到期日最长延至2027年[245] - 2025年上半年融资活动净流入181万美元，主要来自员工股票购买计划（340万美元）抵消220万美元租赁付款[252][257] - 截至2025年6月30日，公司持有现金、现金等价物及有价证券总额为3.212亿美元，主要包括货币市场基金、投资级商业票据、公司票据和债券、美国国债、市政债券及存单[267] 财务风险管理 - 利率风险测试显示，假设利率变动10%不会对公司合并财务报表产生重大影响[267] - 外汇风险测试显示，假设汇率变动10%不会对公司合并财务报表产生重大影响[268] - 公司未使用任何衍生金融工具管理利率风险，且投资活动以保本为首要目标[267] - 公司目前未采取外汇对冲措施，但保留未来实施的权利[268] - 公司收入主要以美元计价，而运营费用则按当地货币计价[268] 商誉和公允价值 - 2024年10月30日的年度商誉减值测试中，公司采用收益法和市场法评估单一报告单位公允价值，结论显示其显著高于账面价值[264] - 2025年第二季度期间，尽管股价和市值下跌触发事件，但重新评估后报告单位公允价值仍显著高于账面价值[264] 合同义务 - 截至2025年6月30日，未履行合同义务（RPO）金额为3.151亿美元[194]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为1.487亿美元，同比增长12%，其中安全收入占总收入的20%，同比增长15%[9] - 网络服务收入从2023年第三季度的1.025亿美元增长至2025年第二季度的1.149亿美元[7] - 安全收入从2023年第三季度的2330万美元增长至2025年第二季度的2930万美元[7] - 2024年第三季度收入为1.372亿美元，环比增长3.7%[34] - Q2 2025的营收为1.487亿美元，环比Q1 2025的1.4447亿美元增长3%[38] - GAAP毛利润从2023年Q3的6608.6万美元增长至2025年Q2的8111.6万美元，增幅达22.7%[35] - 非GAAP毛利润率从2023年Q3的56.7%提升至2025年Q2的59.0%，增长2.3个百分点[35] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用为4222万美元，占总收入28.4%[34] - 2024年第三季度重组费用为972万美元，导致运营亏损4059万美元[34] - 2025年第一季度股票薪酬总额为2558万美元，占运营费用22.3%[34] - 研发费用中股票薪酬补偿从2023年Q3的1042.6万美元降至2025年Q2的1175.5万美元，降幅12.7%[35] - 销售与营销费用中无形资产摊销稳定在约230万美元/季度[35] - Q3 2024的研发费用为2450.6万美元，较Q2 2024的2712.3万美元下降9.6%[38] - Q4 2024的销售与营销费用为4070.4万美元，环比Q3 2024的3658.1万美元增长11.3%[38] - Q3 2024的股票薪酬费用为2501.6万美元，占营收的18.2%[37][38] - Q1 2025的资本化股票薪酬摊销费用为164.1万美元，占成本收入的2.7%[37][38] 业务线表现 - 产品套餐交易在第二季度同比增长超过50%，涉及续约的交易同比增长超过130%[8] - Fastly应用安全解决方案在三年内实现了235%的投资回报率(ROI)[8] 客户和留存率 - 企业客户数量在第二季度达到622家，较2024年第二季度增加21家，占总收入的94%[7][9] - 过去12个月净留存率(LTM NRR)从2025年第一季度的100%上升至第二季度的104%[7][9] 现金流和财务健康 - 第二季度产生1090万美元的正自由现金流，而2024年第二季度为负1850万美元[9] - 公司自由现金流计算方式明确扣除资本支出和租赁负债[20] - 2024年Q2自由现金流为-18,541千美元，连续两个季度为负值（Q1为-2,188千美元）[43] - 2025年Q2资本支出达14,931千美元（含设备采购9,852千美元+软件资本化4,542千美元+租赁还款537千美元）[43] - 2025年Q2收到提前支付的650万美元资本设备，反映在现金流量表补充披露中[44] - 2025年Q2市场able证券净流出69,954千美元（购买93,440千美元 vs 到期收回37,836千美元）[42] - 2024年Q3现金及等价物环比增长70,318千美元，主要得益于投资活动净流入66,316千美元[42] - 2025年Q2期末现金余额降至82,487千美元，较Q1的125,484千美元减少34.3%[42] 管理层讨论和指引 - 公司第三季度收入指引为1.49亿至1.53亿美元，全年收入指引为5.94亿至6.02亿美元[7] - 剩余履约义务(RPO)为3.151亿美元，较2024年第二季度的2.23亿美元增长41%[7][9] 非GAAP指标 - 2024年第四季度调整后EBITDA剔除436万美元减值费用[22] - 非GAAP指标剔除管理层认为非核心的股票薪酬和折旧费用[32] - Q3 2024的调整后EBITDA为1459.9万美元，较Q2 2024的195.4万美元增长647%[37] - Q4 2023的非GAAP稀释后每股收益为0.02美元，而Q3 2023为-0.05美元[37] - 自2025年Q1起将资本化股票薪酬摊销纳入非GAAP财务指标[36] 债务和利息 - 2025年第二季度利息支出316万美元，同比增幅达325%[24] - Q2 2025的利息支出为294.7万美元，较Q1 2025的295.6万美元基本持平[37] - 长期债务从2023年Q3的472,823千美元大幅减少至2025年Q2的149,883千美元，降幅达68.3%[41] - 流动负债在2025年Q2激增至312,803千美元，主要因新增1.88亿美元短期债务[41] 资产和负债 - 现金及现金等价物从2023年Q3的270,300千美元降至2024年Q4的82,487千美元，降幅达69.5%[41] - 有价证券（流动）在2024年Q4骤降至9,707千美元，较2023年Q4的214,799千美元下降95.5%[41] - 总资产从2023年Q3的1,640,663千美元持续下降至2025年Q2的1,463,177千美元，减少10.8%[41] - 商誉保持稳定，始终维持在670,356千美元未发生变动[41] - 无形资产净值从2023年Q3的67,375千美元持续下降至2025年Q2的32,814千美元，减少51.3%[41] - 股东权益从2023年Q3的968,572千美元下降至2025年Q2的942,647千美元，减少2.7%[41] - 累计赤字持续扩大，从2023年Q3的811,366千美元增至2025年Q2的1,069,499千美元，增幅31.8%[41] - 应付账款在2024年Q4达到13,344千美元，较2023年Q3的5,723千美元增长133.2%[41] 盈利和亏损 - Q2 2025的GAAP净亏损为3754.1万美元，较Q1 2025的3914.8万美元改善4.1%[37] - 公司2024年Q2净亏损为43,729千美元，较Q1的43,427千美元略有增加[42] - 2024年Q2经营活动产生的净现金流出为4,948千美元，较Q1的净现金流入11,132千美元显著恶化[42]