Key Takeaways Fastly added new tools like Bot Detection and Attack Insights. Security revenues hit $26.4M in Q1 2025, up 7% year over year. Security now makes up 18% of total revenues for FSLY.Fastly (FSLY) has been steadily scaling its Security segment, which is emerging as a key contributor to the company’s broader edge platform strategy. The segment reported revenues of $26.4 million in the first quarter of 2025, up 7% year over year and accounting for 18% of Fastly’s total revenues. The improving perf ...

公司表现 - Fastly股价年初至今下跌26.4%，表现逊于Zacks互联网软件行业14.8%的涨幅和计算机与科技板块5.7%的回报率 [1] - 公司股价下跌反映宏观经济不确定性和企业IT支出的短期疲软 [1] - 公司目前12个月前瞻市销率为1.63倍，显著低于行业平均的5.76倍 [12] 业务发展 - Fastly正在从内容交付向全栈边缘云平台转型 [5] - 2025年第一季度推出客户端保护功能，防止未经授权的脚本修改，支持PCI-DSS合规 [6] - 增强机器人管理能力，包括动态挑战、高级客户端检测和受损凭证检查 [6] - 新增HTTP缓存API支持，实现程序化缓存控制 [7] - 在可观测性套件中增加媒体防护仪表板 [7] 客户与财务 - 2025年第一季度末拥有577家企业客户，贡献总收入的93% [11] - 剩余履约义务同比增长33.5%至3.03亿美元 [11] - 组合交易量同比增长超过一倍，新客户签约量增长超过80% [8] 合作伙伴 - 合作伙伴包括微软、Alphabet和Palo Alto Networks等 [9] - 通过Google云市场提供统一计费和快速配置 [10] - 在微软Azure平台上支持混合工作负载和低延迟性能 [10] - 与Palo Alto Networks的兼容性增强安全用例中的定位 [10] 业绩展望 - 预计2025年第二季度收入1.43亿至1.47亿美元，环比增长 [15] - 预计非GAAP运营亏损800万至400万美元，每股亏损8至4美分 [15] - 市场普遍预期第二季度收入1.4507亿美元，同比增长9.59% [15] - 预期第二季度每股亏损5美分，较去年同期改善28.57% [16]

Fastly (NYSE: FSLY ) is suffering a slowdown in its top-line growth, something that investors have been concerned about ever since the end of the COVID-19 pandemic, but the cloud computing company recently also achieved another important milestoneAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of FSLY either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from See ...

Fastly (FSLY) FY 2025 Annual General Meeting June 11, 2025 12:00 PM ET Speaker0 Welcome to the annual meeting for FAST Incorporated. Our host for today's call is Todd Nightingale. At this time, all participants will be in a listen only mode. I will now turn the call over to your host. Todd, you may begin. Speaker1 Thanks so much. Good morning, and welcome to FASA's twenty twenty five Annual Meeting of Stockholders. This is Todd Nightingale, the CEO and a member of our Board of Directors. I greatly appreciat ...

纪要涉及的公司 Fastly (FSLY) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务转型** - **观点**：Fastly从内容交付公司演变为边缘交付平台，能提供一流用户体验 [6] - **论据**：专注于提供一流边缘技术，包括内容交付、边缘安全、边缘计算和可观测性等服务，与客户合作打造快速、安全和引人入胜的网络体验 [7] 2. **客户多元化** - **观点**：公司成功降低客户集中度，实现业务多元化 [9] - **论据**：2023年底前10大客户收入集中度为40%，到去年初降至32%，且去年季度前10大客户外业务实现17%增长，平台扩展为企业应用开发和平台工程团队提供完整边缘解决方案 [10] 3. **竞争优势与市场环境** - **观点**：竞争对手退出市场为Fastly带来有利定价环境和发展机会 [14] - **论据**：Edgio、StackPath和Lumen等竞争对手因客户集中和业务单一退出市场，Fastly业务和客户多元化基础更坚实，能提升毛利率、客户保留率和忠诚度，扩大账户功能集和钱包份额 [14] 4. **网络安全业务** - **观点**：公司在网络安全领域的投资和产品开发取得进展，有望提升业务表现 [15] - **论据**：2024年在安全研发上大量投入，推出机器人缓解产品和DDoS解决方案，扩展Web应用防火墙功能，组建市场团队，优化薪酬计划，新产品早期数据表现良好 [16][17][18] 5. **产品差异化** - **观点**：公司网络安全产品具有差异化优势 [20] - **论据**：WAF核心知识产权来自收购，能自动开启保护并阻止流量，降低总拥有成本；DDoS保护现可面向更广泛客户群体，与CDN集成有巨大附加价值；机器人缓解产品注重创新速度，不断增强功能 [20][21][22] 6. **网络安全业务优势** - **观点**：网络安全业务具有高利润率和客户粘性优势 [24] - **论据**：更多公司倾向购买具备安全功能的平台，完整安全产品组合可增加安全收入；客户购买更多安全产品，留存率更高；安全业务与交付和计算业务共用平台，销售更多产品可提高毛利率 [26][27] 7. **人工智能机遇** - **观点**：公司在人工智能领域有参与机会和发展潜力 [30] - **论据**：推出对象存储功能，为AI训练数据集分发提供支持；推出AI加速器，可降低AI成本并提供更快响应时间 [31][32] 8. **资本支出与基础设施** - **观点**：公司在资本支出上高效，能满足AI发展硬件需求 [34] - **论据**：资本支出占收入的8 - 10%，包括资本化内部软件，外部资本支出约占一半，中长期有望降至6 - 8%，软件定义基础设施可在常规支出范围内引入支持AI的硬件 [36] 9. **边缘计算市场** - **观点**：边缘计算市场有望实现更广泛采用，公司有市场机会 [37] - **论据**：使用WebAssembly技术提供无服务器计算，随着动态内容和功能向边缘平台迁移，该领域本季度增长67%，AI用例和动态服务增加，客户对Fastly平台认可度提高，推动边缘计算业务发展 [37][38] 10. **边缘计算加速因素** - **观点**：高性能解决方案和客户对数字体验的关注将加速边缘计算采用 [39] - **论据**：公司提供高性能可编程解决方案，客户可在全球服务器上运行代码；传统企业对数字体验投资增加，如航空公司忠诚度应用，推动边缘计算增长 [39][42] 11. **AI加速器竞争** - **观点**：AI加速器市场新兴，暂无明确竞争对手 [46] - **论据**：该市场仅存在几年，Fastly的AI加速器专注于终端用户加速和客户TCO，与关注开发者采用或平台迁移的代理竞争 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前近一半客户使用公司两种产品，扩展安全产品组合，使更多客户使用两到三种产品，将显著提高毛利率 [28] - 边缘计算本季度增长约67% [37] - 公司资本支出一般占收入的8 - 10%，包括资本化内部软件，中长期可能降至6 - 8% [36]

融资情况 - Cerby宣布完成4000万美元B轮融资 由DTCP领投 现有投资者Okta Ventures、Salesforce Ventures和Two Sigma Ventures跟投 [1][9] - 距离A轮融资不到20个月内 公司年度经常性收入(ARR)增长10倍 客户数量增长5倍 [6] 业务与技术 - 公司是全球增长最快的身份安全自动化平台 首创为分散应用提供全身份生命周期自动化解决方案 涵盖凭证管理、认证、生命周期管理和特权访问 [3] - 平台横向整合企业密码管理(EPM)、身份与访问管理(IAM)、身份治理与管理(IGA)及特权访问管理(PAM)系统 覆盖2000+应用 [3][6] - 采用代理型AI技术 使平台具备可扩展性 目前服务全球100多家企业 包括欧莱雅、福克斯、安达保险等知名客户 [4][6][7] 市场战略 - 新资金将用于扩展Cerby应用网络 重点投资北美和EMEA地区市场扩张 包括德国、法国、英国及中东战略区域 [4][5] - 中东欧市场因监管压力和企业复杂度上升 对规模化分散应用安全解决方案需求激增 [5] 行业背景 - 随着SaaS、云、移动和本地应用激增 企业攻击面急剧扩大 对自动化、可扩展的先进身份安全解决方案需求达到历史高点 [2] - 身份安全行业亟需转型 Cerby通过平台化方案引领变革 [6] 公司愿景 - 致力于完全消除人工身份流程带来的操作负担和安全风险 构建全自动化的身份安全世界 [6] - 通过与现有IAM/IGA/PAM系统集成 提供集中式访问控制 自动化安全任务 实现全应用生态治理 [8]

市场环境与投资策略 - 当前市场波动剧烈 投资者有强烈动机成为积极的投资组合管理者 [1] - 为跑赢市场 需重点关注被忽视的中小盘股票 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街科技公司覆盖及硅谷工作方面拥有复合经验 [2] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 对行业趋势有深入接触 [2] - 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 观点被Robinhood等交易平台转载 [2]

财务表现 - 公司第一季度营收为1.4447亿美元，同比增长8.2% [1] - 每股收益(EPS)为-0.05美元，与去年同期持平 [1] - 营收超出Zacks共识预期4.47%，共识预期为1.3829亿美元 [1] - EPS超出Zacks共识预期16.67%，共识预期为-0.06美元 [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨16.6%，同期标普500指数上涨10.6% [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期可能跑输大盘 [3] 客户指标 - 企业客户数为595，低于两位分析师平均预期的600 [4] - 总客户数为3072，低于两位分析师平均预期的3140 [4] - 过去12个月净留存率(LTM NRR)为100%，略低于两位分析师平均预期的101.2% [4] 分析视角 - 投资者关注同比变化及与华尔街预期的对比以决定投资策略 [2] - 关键指标更能反映公司实际运营状况，对预测股价表现至关重要 [2]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.445亿美元，高于1.36 - 1.4亿美元的指引范围，同比增长8%，较2024年第四季度的2%有所改善 [9] - 客户数量为3035个，企业客户数量为595个，第一季度新增19个年收入超10万美元的企业客户 [9] - 企业客户数量同比增长18个或3%，平均企业客户支出环比增长4%至90.7万美元 [10] - 前10大客户收入占比从2024年第一季度的38%降至33%，前10大客户之外的收入同比增长17% [10][11] - 季度毛利率为57.3%，略好于预期 [11] - 运营亏损为580万美元，好于1100 - 700万美元的指引范围 [27] - 净亏损为660万美元，即每股基本和摊薄亏损0.05美元，而2024年第一季度净亏损为530万美元，即每股亏损0.04美元 [27] - 调整后EBITDA增至780万美元，而2024年第一季度为490万美元 [28] - 第一季度末现金、现金等价物、有价证券和投资约为3.07亿美元，较第四季度增加1100万美元 [28] - 运营现金流同比增长55%至1730万美元，自由现金流为820万美元，为八个季度以来首次转正 [29] - 现金资本支出约为8%，低于2025年全年9% - 10%的指引 [29] - 第二季度预计营收在1.43 - 1.47亿美元之间，中点代表同比增长10% [33] - 2025年全年营收指引上调至5.85 - 5.95亿美元，中点代表同比增长9% [34] - 预计2025年毛利率约为58% ± 50个基点，非GAAP运营亏损在1200 - 600万美元之间 [34] - 预计2025年非GAAP净亏损每股在0.13 - 0.07美元之间，自由现金流在 - 1000万美元至盈亏平衡之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入为1.132亿美元，同比增长7% [23] - 安全收入为2640万美元，同比增长7% [24] - 其他产品收入为480万美元，同比增长64%，主要由计算产品驱动 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度季节性流量需求和市场份额增加，带来3%的环比营收增长 [24] - 预计2025年全年前10大客户收入贡献将保持在30% - 35%的低至中区间 [24] - 过去12个月净留存率为100%，低于上一季度的102%和去年同期的114% [25] - RPO同比增长33%，达到创纪录的3000万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续强调获取新客户和扩大前10大客户之外的企业客户组合 [11] - 专注于客户获取和减少客户入职摩擦，简化定价和实施 [14] - 加强安全产品组合，包括增强WAF、DDoS和机器人解决方案 [18] - 拓展新的和现有的客户垂直领域，如旅游和休闲、科技、金融服务和零售 [16] - 利用包装解决方案推动RPO增长，提高收入可预测性 [16] - 随着一些竞争对手退出市场，定价环境有望改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观不确定性仍然存在，但公司已采取措施减轻关税对资本支出的影响，且未看到需求模式或买家行为的重大变化 [21][46] - 预计2025年运营亏损将改善，并在下半年实现运营利润 [13][35] - 对安全产品组合的进展感到兴奋，认为安全业务将在2026年及以后成为增长的主要贡献者 [18][20] - 对公司在市场份额获取和客户多元化方面的进展感到满意，预计未来将继续推动收入增长和盈利能力提升 [10][16] 其他重要信息 - 公司将参加第二季度的四个会议，包括5月12日的第20届Needham科技媒体和消费者会议等 [7] - 电话会议中的前瞻性陈述基于截至今日的信息，公司无义务更新，除非法律要求 [4][5] - 会议讨论的部分财务指标为非GAAP指标，与GAAP指标的调节信息可在公司网站获取 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题: 网络业务增量客户需求的驱动因素是什么？ - 销售团队在客户获取和交叉销售方面的执行能力增强，特别是在新激励计划下 [38] - 在大型媒体客户中的恢复加速，前10大客户表现好于预期 [39] 问题: 安全业务中WAF的客户安装基数占比是多少？DDoS和机器人缓解的采用情况及年底的发展趋势如何？ - 未披露具体数字，但使用多种产品线的客户接近一半，使用安全产品的客户更少，WAF的客户占比更小，有很大的渗透机会 [40] - 反应式DDoS和机器人解决方案的渗透率为个位数，有巨大的增长机会，特别是在下半年 [41] 问题: 计算和可观测性业务增长的驱动产品、需求驱动因素以及全年业务增长的预期如何？ - 增长主要来自计算业务，战略扩张垂直领域对动态用户体验的需求增加，如航空公司和旅游公司对实时参与的需求 [43] - 存储方面的创新产品和应用推动了业务增长 [44] 问题: 从宏观角度看，客户交易是否有延长或拉长的情况？ - 尚未看到需求模式或买家行为的变化，但公司在展望全年时仍持保守态度，以应对潜在风险 [46] 问题: 本季度RPO增长的驱动因素是什么？是否有销售激励措施促使签订更大的承诺合同？ - 战略续约、销售团队激励计划和包装解决方案是RPO增长的三个驱动因素 [50][51] - 去年与大客户高层的合作努力也有助于在续约时获得更大的承诺 [51] 问题: 网络服务业务市场份额增长的驱动因素是什么？ - 一些SEO客户转向Fastly平台，现有Edge客户的流量份额增加 [53] - 销售团队拓展新客户的能力推动了市场份额增长，前10大客户之外的收入增长17% [53][54] 问题: TikTok非美国业务的情况如何？如何应对美国业务潜在损失？能否用其他产品弥补？ - 与TikTok的合作关系良好，全球业务持续增长，对继续在美国和全球运营持乐观态度 [58] - 合作不仅限于网络服务，还涵盖整个产品组合 [59] 问题: 随着一些竞争对手退出市场，续约时的定价环境如何？未来应如何看待？ - 定价环境正在改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] - 公司战略侧重于获取新客户和扩大市场份额，但定价环境改善将在近期和中期成为利好因素 [63] 问题: 新客户和现有重叠客户对公司业务增长的贡献如何？ - SEO平台的承诺仍在进行中，业务获取仍在推进，预计还有更多机会 [66] - 流量增长方面的业务机会多于新客户获取，但两者都表现良好 [66] 问题: 公司在AI加速器方面的机会如何？为何有优势赢得该业务？ - 公司在AI加速器领域有机会，核心价值是为LLM交互提供低延迟体验，缓存技术处于行业领先地位 [67] - 在安全业务中也有AI解决方案的应用，如AI机器人检测，受到了广泛关注 [68] 问题: 公司全年指引较为保守，但又提高了指引，且对下半年表示乐观，这种矛盾如何解释？ - 公司对业务管道有较好的可见性，TikTok政策调整和Edge O流量转化可能带来收入增长 [72] - 前10大客户仍处于负增长，有机会扭转局面，实现超越新指引的目标 [72][73] 问题: 公司全年是否有望实现EBITDA转正？新业务交易的速度和销售周期是否有改善？ - 预计全年调整后EBITDA将保持正数，特别是下半年将实现运营利润 [76] - 销售团队的运营严谨性提高，管道转化率和交易预测能力增强，销售效率有所提升 [77] 问题: 安全业务增长为何缓慢？WAF市场是否为个位数增长市场？机器人和DDoS业务何时加速增长？ - 尚未看到机器人或反应式DDoS对安全业务增长的影响，预计安全业务增长可达到15% - 20%的中高位 [81] - 机器人和DDoS业务处于增长曲线的起点，增长加速时间有待观察 [82] 问题: 第一季度前10大客户收入增长中，有多少是永久性或半永久性的市场份额增长，是否有一次性事件或临时流量转移？ - 前10大媒体客户存在季节性因素，但没有一次性事件，市场份额增长得益于Edge O变化和更好的客户成功模式 [84] - 公司将继续追求前10大客户和整个客户群的增长，以实现收入多元化 [84] 问题: 市场需要什么来合理化定价？客户接受更好定价环境的关键因素是什么？ - 公司销售团队的强劲执行是推动市场定价合理化的一部分，健康的市场价格下降趋势应为15% - 20%的中高位 [91] - 当前市场竞争格局支持价格环境改善，这将对公司毛利率和营收产生积极影响 [91]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.445亿美元，高于1.36 - 1.4亿美元的指引范围，同比增长8%，较2024年第四季度的2%有所改善 [7][24] - 客户数量为3035个，企业客户数量为595个，第一季度新增19个年收入超10万美元的企业客户 [7] - 企业客户数量同比增长18个或3%，企业客户平均支出环比增长4%至90.7万美元 [9] - 前10大客户收入占比从2024年第一季度的38%降至33%，前10大客户之外的收入同比增长17% [9][10] - 季度毛利率为57.3%，略高于预期，较2024年第一季度的59.6%下降230个基点 [10][27] - 运营亏损为600万美元，优于1100 - 700万美元的指引范围 [11] - 调整后EBITDA从2024年第一季度的490万美元增至780万美元 [29] - 第一季度自由现金流为820万美元，为八个季度以来首次转正，较2024年第一季度的 - 220万美元增加1040万美元 [30] - 第二季度营收指引为1.43 - 1.47亿美元，中点同比增长10%；2025年营收指引上调至5.85 - 5.95亿美元，中点同比增长9% [35][36] - 预计2025年毛利率约为58% ± 50个基点，非GAAP运营亏损为1200 - 600万美元，中点运营利润率为 - 2%，较2024年的 - 4%改善约59% [36] - 预计2025年非GAAP净亏损每股0.13 - 0.07美元，自由现金流为 - 1000万美元至盈亏平衡 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入为1.132亿美元，同比增长7% [24] - 安全业务收入为2640万美元，同比增长7% [25] - 其他产品收入为480万美元，同比增长64%，主要由计算产品驱动 [20][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进上市市场转型，利用产品发布速度和大型企业客户流量份额增长，强调获取新客户和扩大前10大客户之外的企业客户组合 [7][10] - 专注于软件舰队效率，通过硬件投资和成本优化应对宏观不确定性，降低关税对资本支出的影响 [11] - 简化定价和实施流程，包装交易同比增长超一倍，涉及新客户的包装交易增长超80% [13] - 重新聚焦安全业务交叉销售机会，预计2025年下半年超越市场并获得份额，2026年及以后成为增长主要贡献者 [19][20] - 计算业务为平台带来差异化，随着客户对动态个性化用户体验的关注增加，前景改善 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度表现满意，看到去年努力取得进展，随着团队在上市市场和产品开发速度上建立动力，预计加速客户获取、获取更多市场份额并提高股东回报 [22] - 宏观不确定性仍然存在，但已减轻关税对资本支出的影响，未看到买家行为或需求模式的重大变化，对全年指引持谨慎态度 [21] - 预计2025年运营亏损改善，下半年实现运营利润 [12][37] 其他重要信息 - 第二季度将参加四场会议，分别是5月12日的第二十届Needham技术媒体和消费者会议、6月4日的William Blair第四十五届年度增长会议、6月5日的美国银行全球技术会议和6月10日的D.A.Davidson会议 [5] - 自6月19日起，2025年指引中剔除美国TikTok的收入 [22][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 网络业务增量客户需求的驱动因素以及安全业务中WAF的客户使用比例和DDoS、bot缓解的采用情况及年底展望 - 网络业务方面，销售团队在客户获取和交叉销售上执行能力增强，加速了大型媒体账户的恢复，带来超预期结果 [40][41] - 安全业务方面，未披露具体数据，但约一半客户使用多种产品线，使用安全产品的客户较少，WAF更少，反应式DDoS和bot的渗透率为个位数，有很大渗透机会，丰富安全产品组合将在下半年推动安全业务发展 [43][44] 问题2: 计算和可观测性业务增长的产品驱动因素、需求驱动因素以及全年业务增长展望 - 增长主要来自计算业务，战略扩张垂直领域关注动态用户体验，使用无服务器边缘计算提供实时体验，存储方面的创新应用也推动了增长 [46][47] 问题3: 宏观层面客户的情况，是否有交易延期或延长 - 未看到需求模式或买家行为的变化，但出于谨慎对全年展望持保守态度 [49] 问题4: 本季度RPO增长的驱动因素 - 大型账户的战略续约、激励计划促使销售团队争取更好的客户承诺、包装解决方案在中端市场和商业账户的应用，以及去年加强与大客户高层的合作，都推动了RPO增长 [53][54] 问题5: 网络服务业务市场份额增长的驱动因素 - 有SEO客户转向Fastly平台，现有Edge客户流量份额增加，团队拓展新客户也推动了增长，前10大客户之外的业务增长17% [56][57] 问题6: TikTok非美国业务情况、地缘政治风险以及能否用其他产品弥补美国流量损失 - 与TikTok合作良好，对继续在美国和全球开展业务持乐观态度，合作涵盖网络服务及其他产品线 [61] 问题7: 市场定价环境及公司利用其优势的机会 - 定价环境正在改善，预计价格下降趋势将稳定在高位，公司战略是获取新客户和增加市场份额，定价环境改善将在近期和中期带来积极影响 [64][65] 问题8: 来自Edge的业务增长中，新客户和现有重叠客户的贡献情况以及AI加速器业务机会 - 与Edge相关的业务仍在进行中，流量增长方面的业务机会多于新客户获取，但两者都有增长 [67] - 公司在AI加速器领域有优势，核心价值是为LLM交互提供低延迟体验，缓存技术一流，在安全业务中也有AI应用，有机会在AI领域取得成功 [69][70] 问题9: 公司全年展望保守但提高指引且对下半年乐观的原因 - 公司对业务管道有较好的可见性，TikTok政策调整和Edge O流量转化可能带来收入增长，前10大客户有扭亏为盈的机会，有望超越新的指引 [74][75] 问题10: 全年是否能实现EBITDA转正以及新交易速度和销售周期情况 - 预计全年调整后EBITDA为正，下半年实现运营利润 [78] - 买家行为未变，但销售团队运营严谨性提高，管道转化率和交易预测能力改善，销售效率提升 [79] 问题11: 安全业务增长缓慢的原因、WAF市场增长预期以及bot和DDoS业务加速时间和年底安全业务增长展望 - 目前未看到bot和反应式DDoS对安全业务增长数据的影响，预计安全业务增长率可达到中两位数，bot和DDoS业务处于增长初期 [83][84] 问题12: 第一季度前10大客户收入增长中，永久性或半永久性市场份额增长与一次性事件或临时流量转移的比例 - 前10大媒体客户有季节性，但无一次性事件，市场份额增长得益于Edge O变化和更好的客户成功与参与模式，公司将继续追求客户基础的多元化增长 [86] 问题13: 市场合理化定价所需条件 - 公司销售团队的强劲执行是一部分因素，健康的市场价格下降趋势应为中两位数，公司将努力推动市场朝此方向发展，当前市场竞争支持这一趋势，对毛利率和营收有积极影响 [95]