文章核心观点 - 以合理价格买入优质公司仍是有效的投资策略，美敦力（MDT）是值得买入的股息股票，公司业务恢复增长，估值被低估，维持“买入”评级 [3][4][11] 公司概况 - 美敦力是一家医疗技术公司，产品可治疗70种健康状况，全球员工超9.5万人，业务覆盖150个国家 [5] 业务表现 - 2024财年第三季度（截至1月26日）营收同比增长4.7%，美国业务恢复增长，国际业务呈高个位数同比增长，糖尿病业务有机营收增长10% [5] - 过去5年公司营收在疫情初期下滑后重回上升趋势，2024财年第一季度营收同比增长4.5% [6] - 外汇中性调整后的毛利率同比提高70个基点至66.7%，运营利润率同比提高160个基点至27.5%，盈利能力获A+评级，EBITDA和净利润率分别达27%和13% [7] 发展前景 - 公司有望在关键业务领域重拾增长势头，拥有强大的产品管线，多个新产品获批，在机器人和人工智能核心技术方面取得进展，已有5款人工智能产品获FDA批准 [8] - 公司有机会扭转糖尿病业务局面，新产品Simplera Sync竞争力强，计划在上半年向FDA提交780G和Simplera Sync的申请 [8] 风险因素 - 医疗设备市场竞争激烈，如雅培实验室等竞争对手带来压力 [8] - 市场上的GLP - 1新药可能被部分投资者视为对传统糖尿病护理的威胁，但美敦力CEO认为减肥手术仍是解决肥胖问题的“金标准”，GLP - 1对公司产品影响有限 [8] 财务状况 - 公司资产负债表强劲，获标普A信用评级，本财年（过去3个报告季度）净债务余额减少5.24亿美元，净债务与EBITDA比率为1.94倍 [8] 股息情况 - 公司股息收益率达3.4%，股息由稳健的资产负债表支撑，派息率为52%，是股息贵族，5年股息复合年增长率为6.7% [8] 估值情况 - 当前股价82.17美元，远期市盈率15.8，低于上次分析时的16.4，卖方分析师预计2025 - 2027年每股收益年增长率为5% - 9%，短期市盈率目标在16 - 18倍较为合理 [8][10]