文章核心观点 Vertex以49亿美元现金收购Alpine Immune Sciences，获得处于2期临床试验的潜在自身免疫疗法ALPN - 303，这笔交易从长期来看对Vertex意义重大，且风险可控 [1][2] 收购事件概述 - Vertex于4月10日宣布以49亿美元现金收购Alpine Immune Sciences，交易预计本季度末完成 [1] - Vertex收购获得的重要资产是处于2期临床试验的潜在自身免疫疗法ALPN - 303 [1] ALPN - 303的治疗价值 - ALPN - 303用于治疗IgA肾病（IgAN），这是一种罕见的肾脏自身免疫疾病，美国每年约4200人发病，目前约12.5万人患病，且尚无获批能解决其根本病因的疗法 [3] - ALPN - 303的活性成分povetacicept除IgAN外，还可能用于治疗其他三种肾小球肾炎、天疱疮、狼疮、血管炎等多种自身免疫疾病 [6][7] 收购对Vertex的战略意义 - 收购ALPN - 303契合Vertex对罕见病的战略关注，其已商业化药物均针对患者群体小的疾病，且多数研发管线也用于开发罕见病疗法 [4] - 此次收购有助于Vertex管理层实现产品多元化目标，拓展传统囊性纤维化疗法市场之外的业务 [5] 研发进度与市场潜力 - Alpine的项目计划年底进入后期临床试验，若顺利，ALPN - 303可能在几年后获批上市 [6] - povetacicept通过额外临床试验或研发工作，有潜力扩大可治疗疾病范围，拓展市场 [8] 收购风险评估 - Vertex虽可能无法将povetacicept用于所有理论上可治疗的适应症，但风险可控 [10] - 收购前Vertex持有112亿美元现金、等价物和短期投资，收购后考虑Alpine持有的3.274亿美元现金和等价物，Vertex仍有约66亿美元，不影响其投资其他增长机会的灵活性 [10][11] - Vertex过去12个月自由现金流接近33亿美元，有望很快收回收购Alpine的资金 [12]