文章核心观点 - NVR公司受益于低现房库存、经济状况和利率问题带来的需求改善，凭借纪律性商业模式、强劲订单和积压订单有望为股东带来长期回报，行业内其他大公司也采取战略行动提升利润率 [1] 历史表现与增长前景 - 公司股价今年迄今上涨9.4%，跑赢Zacks建筑产品 - 房屋建筑商行业的1.1%、S&P 500的6.1%以及Zacks建筑板块的5.6%，源于过去五个季度盈利超预期 [2] - 过去30天，2024年盈利预期从每股484.48美元升至497.80美元，当前年度每股收益同比增长7.4%，营收增长7.6% [2] - 公司目前增长与动量评分为B，显示分析师的乐观情绪 [2] 未来增长潜力与表现因素 住房市场改善 - 现房供应稀缺、抵押贷款利率呈积极趋势以及美联储可能降息，显示住房建设行业乐观情绪增长 [3] - 订单增长强劲、取消率降低以及房价可承受性支撑市场，通胀缓解和经济稳定将继续提升建筑商利润率 [3] - 2024年3月20日，美联储连续第五次维持基准利率在5.25%-5.5%，多数官员仍预计2024年有三次降息 [3][4] 纪律性商业模式 - NVR主要业务为销售和建造优质房屋、收购成品建筑地块，避免在周期性行业中拥有和开发土地的风险，与其他建筑商策略不同 [4] - 地块收购策略使公司避免直接土地所有权和开发的财务要求与风险，获得效率和竞争优势 [4] 强劲订单与积压水平 - 2023年新订单（净取消后）增长13.4%至21,729套，平均房价下降提高消费者购买力，新订单取消率下降12.8% [5] - 2023年底，积压订单数量增长12%，金额增长10% [5] 股票回报与盈利能力 - NVR过去12个月的净资产收益率为38.5%，高于行业的18.2% [6] - NVR的远期12个月市盈率为15.27倍，高于行业的10.10倍，股票相对行业被高估 [6] - NVR的贝塔系数为1.13，行业整体贝塔系数为1.63，行业系统性风险更高 [6] 其他公司情况 普尔特集团（PulteGroup） - 从事房屋建筑和金融服务业务，受益于稳健运营模式，根据消费者需求调整订单式和快速入住房屋生产 [7] - 过去30天，当前年度每股收益共识预期从11.77美元提高到11.79美元，目前Zacks评级为2（买入） [7] D.R. 霍顿（D.R. Horton） - 是领先的全国房屋建筑商，受益于生产能力、市场份额、收购策略、地理覆盖范围和多样化产品 [8] - 战略转向入门级经济适用房取得成效，该细分市场需求强劲且供应有限 [8] - 过去七天，当前年度每股收益共识预期从14.24美元提高到14.25美元，目前Zacks评级为2 [8] 托尔兄弟（Toll Brothers） - 受益于强劲市场需求、增加样板房供应和注重运营效率，强调经济适用豪华社区和订单式模式 [9] - 过去60天，当前年度每股收益共识预期从12.23美元提高到13.71美元，目前Zacks评级为1 [9]