文章核心观点 - 瑞银予腾讯控股“买入”评级，预计首季收入同比增长6%，经调整净利润同比升36%至444亿元人民币，目标价428港元 [1] 业务表现预测 游戏业务 - 预计腾讯国内游戏首季表现疲弱，同比跌5%，因去年《王者荣耀》基数高及变现策略变化，但被《金铲铲之战》及《暗区突围》强劲表现抵销 [1] - 预计国际市场游戏收入同比持平 [1] 广告业务 - 预计腾讯首季广告收入同比增长16%，相对于市场预期升19%，受视频号强劲增长及广告技术提升推动 [1] 金融科技业务 - 预计腾讯金融科技收入同比增长16% [1] 毛利率 - 预计腾讯毛利率同比提升3.8个百分点至49.2% [1]