文章核心观点 - 2024年第一季度Discover Financial Services调整后每股收益未达预期且同比下降，营收同比增长并超预期，盈利不佳受运营成本上升等因素影响，但部分被应收账款增长等因素抵消 [1] 运营情况 - 总运营费用达23亿美元同比增长67%，高于预期，运营效率同比恶化1800个基点至54.9% [2] - 利息费用同比增长55%至15亿美元，净收入同比暴跌68%至3.08亿美元 [2] 各业务板块表现 数字银行 - 税前收入3.22亿美元同比下降73%，未达预期，信贷损失拨备增加和运营费用上升致下降，部分被净营收增长抵消 [3] - 信贷损失拨备同比增长36%至15亿美元 [3] - 总贷款同比增长12%至1266亿美元，个人贷款同比增长21%，信用卡贷款同比增长11%，私人学生贷款同比持平 [3] - 净利息收入35亿美元同比增长11%，超预期，净息差同比下降31个基点至11.03% [3] 支付服务 - 税前收入8200万美元，高于去年同期的4700万美元，超预期，PULSE收入增加及交易量扩大推动改善 [4] - 支付服务交易量1003亿美元同比增长18%，PULSE美元交易量同比增长21%，Diners Club交易量同比增长11%，网络合作伙伴交易量同比增长4% [4] 财务状况（截至2024年3月31日） - 总资产1527亿美元高于2023年末的1515亿美元，流动性投资组合257亿美元高于2023年末的233亿美元 [5] - 借款从2023年末的213亿美元降至205亿美元，总负债1380亿美元高于2023年末的1367亿美元，总股本从2023年末的148亿美元降至147亿美元 [6] 资本配置情况 - 管理层暂停股票回购直至合并完成，宣布每股0.7美元的季度现金股息并预计维持该水平 [7] 合并情况 - 2024年2月公司与Capital One达成最终合并协议，合并将增强其网络竞争力，但需监管和股东批准 [8] 2024年展望 - 预计贷款今年实现低个位数增长，净息差预计在10.7%-11%，低于2023年的11.07% [9] - 运营费用预计从2023年的60亿美元起实现中个位数增长，全年平均净冲销率预计在4.9%-5.2%，高于2023年的3.42% [9] Zacks评级与推荐股票 - Discover Financial当前Zacks评级为3（持有） [10] - Ryan Specialty、Root和Brown & Brown当前Zacks评级为2（买入） [10] - Ryan Specialty 2024年全年收益预计同比增长28.3%，营收预计同比增长19.5% [10] - Root 2024年全年收益预计同比改善23.1%，营收预计同比增长101.8% [11] - Brown & Brown 2024年全年收益预计同比增长26.3%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为11.2% [11]