文章核心观点 - 近期通胀率上升，市场情绪转变，钢铁行业面临风险，推荐卖出安赛乐米塔尔、美国钢铁公司和克利夫兰-克里夫斯公司的股票 [1] 行业情况 - 过去18个月利率上调11次后经济似有放缓，但截至3月的过去12个月通胀率为3.5%，市场预期2024年至少三次降息，1、2月通胀率分别为3.1%和3.2%，近期通胀数据不佳，影响市场情绪，给高负债和高估值钢铁企业带来风险 [1] - 钢铁股与整体经济密切相关，属于周期性行业 [1] - 中国和印度钢铁产量增长影响全球价格，美国需制定贸易壁垒，但钢铁关税可能引发报复并减少出口 [6] 安赛乐米塔尔（MT） - 虽有规模和全球布局优势，但债务负担重，经济衰退或全球钢铁需求下降时受影响大，2021年12月利息支出3.57亿美元，近期达7.15亿美元，美国金属薄板价格下跌，利率上升时钢价下跌对公司不利 [2] - 近期股价上涨12%，市盈率25.11倍，高于约75%的459家钢铁公司，远高于10年平均的5.5倍 [2] - 最新季度利润超预期153%，进入印度快速增长的钢铁市场，与新日铁共同收购印度埃萨尔钢铁有限公司 [3] 美国钢铁公司（X） - 虽有复苏努力，但成本和债务高，易受市场下滑和钢价下跌影响，2017年12月至当前报告期，长期债务从27亿美元增至39亿美元，预计3 - 5年营收增长率为 - 5.5%，表现逊于82.5%的80家钢铁制造商 [5] - 高利率限制每股收益增长，通胀或使高利率持续，美联储可能推迟降息 [5] - 美国旧钢厂效率低、翻新成本高，难以与新竞争对手竞争，停止大型项目如莫农加希拉河谷工厂改造令人担忧 [5] - 股价一年内上涨46%，市值高且连续四次盈利超预期，但外部因素和高债务负担使其适合卖出 [6] 克利夫兰 - 克里夫斯（CLF） - 曾出价约90亿美元收购美国钢铁公司，但43%的溢价未能达成交易，市场对收购表现存疑致股价波动，投资者担心合并后整合问题，最终新日铁胜出 [7] - 全年和第四季度财务业绩喜忧参半，营收从230亿美元降至220亿美元，减少净债务并创造大量自由现金流，钢铁出口创纪录达1640万净吨 [8] - 发行8.25亿美元高级无担保有担保票据增加债务，账面债务约30亿美元，高于2018年的20亿美元，经济恶化时高债务将增加财务压力 [8]