文章核心观点 - 罗宾汉试图从行业颠覆者转变为经纪业务中值得信赖的主流企业，虽股价较2021年峰值下跌约50%，但过去一年上涨超70%，投资者在购买其股票前需考虑四点影响投资论点的因素，且应将其视为长期投资选择 [1][2][3] 分组1：用户数量情况 - 罗宾汉积极获取用户，免佣金交易打破行业现状，还推出存款匹配承诺、退休账户供款匹配及3%返现信用卡等促销活动 [4] - 截至2月，罗宾汉有2360万个有资金账户，同比增加55万个，较上月增加13万个，这对长期股东是积极信号 [5] 分组2：账户价值情况 - 投资者不愿在罗宾汉平台存放大量资金是长期挑战，平台通过对个人退休账户供款提供3%匹配来改善这一情况 [6] - 目前罗宾汉托管资产达1187亿美元，分布在2360万个账户，平均每个账户5029美元，较2023年1月有所改善，更高存款能带来更多净利息收入 [7] 分组3：利率影响情况 - 罗宾汉通过订单流、订阅服务和净利息三种途径赚钱，2022年美联储提高联邦基金利率使利率上升，为其带来更多利息收入，第四季度净利息占3.8亿美元收入中的1.67亿美元，而当季收益仅3000万美元 [8][9] - 随着公司发展其他收入来源，情况可能改变，但目前高利率对其有利，市场预期的利率下降可能带来麻烦 [10] 分组4：形象问题情况 - 2021年游戏驿站逼空事件中，罗宾汉限制交易并阻止部分用户转移资产，引发反弹，首席执行官还被要求向美国议员作证，平台仍在应对该危机引发的形象问题 [11] - 社交媒体民意调查和用户评论显示，用户对平台信任仍存担忧，影响平台说服用户存入大额资金的能力 [12] 分组5：投资建议情况 - 罗宾汉大量收入来自不稳定来源，估值具有挑战性，用户交易频率和利率走向将显著影响其重要收入流，但公司账面有超80亿美元现金和短期投资，有资金支持增长并实现业务模式多元化和可预测性 [13] - 股票市净率超2，不如12个月前便宜，投资者应将其视为长期投资，其最终成败取决于能否赢得用户和客户资产，尤其是高净值个人 [14]