文章核心观点 - 公司在2024财年第一季度受网络攻击影响销售和利润，股价回调，但第二季度恢复良好，目前股价仍低于攻击前水平且估值便宜，预计2024财年第三季度持续恢复，有积极增长前景，CLX股票值得买入 [1] CLX Revenue Analysis and Outlook - 疫情期间清洁和卫生产品需求强劲，2022财年销售下滑，2023财年虽销量为负但提价使销售正增长，2024财年因对比基数低和库存去化结束销量有望转正，然而第一季度网络攻击扰乱运营和分销，导致零售商库存水平降低，第一季度销量同比下降26%，有机销售额同比下降18% [2] - 第二季度库存补充良好，有机销量同比增长13%，加上价格/组合同比增长约7%，使有机销售额同比增长20% [3] - 公司在2024财年第二季度库存补充工作出色，缺货情况减少，有利于本财年下半年销量 [4] - 公司计划增加促销和广告活动，2024财年广告支出占销售额比例预计从2023财年的约9.9%增至约11%，有助于未来季度销量增长 [5] - 公司持续推出新产品，通过创新提高品类需求，预计对新产品创新的高投入将提升品牌相关性和销量 [6] - 预计定价优势将从近年的高个位数至中两位数水平回归到低个位数水平，结合有机销量增长，未来几年公司有机销售额将实现中个位数增长 [7] - 公司近期宣布剥离阿根廷业务，无机增长可能稍缓，但剥离是明智之举，因阿根廷比索快速贬值使业务难管理并带来外汇逆风，总体对公司近长期有机增长前景乐观 [9] Clorox Margin Analysis and Outlook - 2024财年第二季度，公司利润率受益于提价（380个基点）、成本节约（170个基点）和销量杠杆带来的更好成本吸收，抵消通胀压力和负外汇影响，毛利率同比提高730个基点至43.5%，调整后息税前利润率同比提高900个基点至19.4% [10] - 预计公司将继续扩大利润率，回归到疫情前约44%的年度水平，过去两年通胀严重影响利润率，随着通胀缓和，2023财年成本通胀4亿美元，2024财年管理层预计为2亿美元且会随时间降低，剥离阿根廷业务也有助于利润率提升 [11] - 销量增长回归将提供销量杠杆支持利润率增长，公司成本节约计划进展良好，包括裁员、赋予本地团队更多决策权和优化供应链，上季度已带来利润率健康增长，预计这一趋势将持续 [12][13] CLX Stock Valuation and Conclusion - 公司目前基于2024财年（6月结束）每股收益共识预期5.59美元的市盈率为25.70倍，基于2025财年每股收益共识预期6.45美元的市盈率为22.27倍，低于过去5年29.20倍的远期市盈率均值，且有3.34%的良好远期股息收益率，有利的估值和良好的增长前景使股票值得买入，未来季度销量持续增长或改善投资者情绪并推动股价重估 [14]