文章核心观点 Quanex宣布以约11亿美元企业价值收购Tyman全部已发行及将发行股份，此次收购加速其战略规划，增强规模和全球影响力，有望实现盈利增长和价值创造，预计首财年增厚每股收益，每年产生约3000万美元成本协同效应 [1] 各部分总结 收购背景与目标 - Quanex是全球制造商，与领先原始设备制造商合作，为多市场提供创新解决方案，未来计划拓展相邻市场；Tyman是建筑行业工程门窗组件和通道解决方案的国际领先供应商，产品覆盖门窗五金、密封解决方案及屋顶、墙壁和地板通道解决方案 [29][31] 收购影响 - 战略层面：与Quanex“BIGGER”战略路线图契合，推动其接近20亿美元营收目标；打造更大、更多元化的原始设备制造商组件供应商；强化品牌领导力；增强财务状况，加速增长并提高盈利能力 [8][9][11] - 财务层面：2023财年合并营收约20亿美元，息税折旧摊销前利润率更高；收购完成后首财年显著增厚收益；规模扩大带来健康资产负债表、强流动性和改善的现金流状况；收购完成后维持适度净杠杆，中期净杠杆率约1.5倍；每年产生约3000万美元经常性税前成本协同效应，交易完成两年内实现；存在额外收入协同潜力 [11][12][15] 交易细节 - Tyman股东每股可获400便士隐含价值，可选择240便士现金加0.05715股Quanex普通股，或每股0.14288股Quanex普通股的全股份替代方案（若超25%股份选择该方案将按比例分配），收购完成后Tyman股东将持有Quanex约30%-32%股份 [17] - 该对价较4月19日Tyman收盘价溢价约35.1%，较一个月成交量加权平均价溢价约36.0%，较六个月成交量加权平均价溢价约40.5% [18] - Tyman股东还将获得每股9.5便士的最终股息 [19] - 收购无融资条件，Quanex已获富国银行、美国银行证券和道明银行的全额承诺融资 [20] 时间与审批 - 收购获双方董事会一致批准，预计2024年下半年完成，需满足惯例成交条件，包括双方股东批准和监管批准 [22] - 持有Tyman约16.4%已发行股份的Teleios已作出不可撤销承诺，将在股东会议上投票赞成收购并选择全股份替代方案 [23] 总部与领导 - 收购完成后，合并后公司总部将位于Quanex现位于得克萨斯州休斯顿的总部，Quanex目前不打算关闭Tyman任何制造工厂 [24] - 合并后公司将由Quanex的Wilson先生和高管团队领导 [24] 顾问与会议 - UBS投资银行担任Quanex独家财务顾问，Foley & Lardner LLP和Travers Smith LLP担任法律顾问 [25] - Quanex将于美国东部时间上午8:30举行电话会议讨论交易，参与者可提前注册，直播链接将在公司网站公布，回放也将在有限时间内提供 [26][28] 量化财务效益声明 - Quanex董事认为合并后集团每年可实现约3000万美元税前经常性成本协同效应，预计交易完成后第二年末实现 [53] - 成本协同效应主要源于约30%的公司和上市相关成本、约30%的采购节省和约40%的行政和商业职能整合节省 [55] - 预计交易完成后首12个月实现约50%成本协同效应，交易完成两周年实现全部目标 [56] - 实现确定的成本协同效应预计在交易完成后前两年产生约3500万美元一次性成本 [57] 假设与报告 - 编制量化财务效益声明时，Quanex董事做了多项假设，包括宏观经济、会计标准、业务运营、税收立法、外汇汇率等无重大变化，合并后集团将在美国上市等 [62] - 毕马威和瑞银已按收购守则要求提供报告 [64]