文章核心观点 - 公司基本面和估值情况表明其股票仍值得买入 [2] 公司股息情况 - 公司远期股息收益率为2.5%，低于消费必需品行业中值2.7%，但股息在其他方面有吸引力 [3] - 公司股息支付率为50%，远低于行业评级机构期望的70%，股息安全且有增长潜力 [3] - 公司债务资本比率为34%，约为行业安全指引65%的一半，违约概率相对较低 [3] - 未来平均衰退期股息削减可能性为0.5%，严重衰退期为2% [3] - 过去五年公司季度每股股息飙升63.5%，复合年增长率达10.3%，近期股息增长未减速 [8] - 2023年公司自由现金流为36亿美元，股息支付约22亿美元，自由现金流支付率为59.7%，有资金支持股息增长 [8] 公司估值情况 - 公司五年平均股息收益率对应的股价为每股77美元，10年正常市盈率对应的2024年股价为每股78美元，平均2024年公允价值为每股78美元 [5] - 按2025年调整后每股收益分析师共识计算，平均2025年公允价值为每股81美元 [5] - 综合2024年剩余时间和2025年初的公允价值，平均公允价值为每股79美元，较当前股价有13%的折价 [5] - 若公司回归公允价值并符合增长共识，未来10年潜在年总回报率为12.5%，10年累计总回报率为225% [5] 公司经营情况 - 公司是消费必需品行业全球主导企业，品牌组合强大，在饼干和巧克力等类别中市场份额扩大 [6] - 2023年公司净收入同比增长14.4%，达360亿美元以上，主要因提价贡献，全年销量仍增长1.3% [7] - 2023年公司货币中性调整后每股收益同比增长19%，达3.32美元，非GAAP净利润率扩大超30个基点至12.6% [7] - 2024年公司预计净收入增长在3 - 5%区间高端，有望实现高个位数货币中性调整后每股收益增长 [7] - 2024年第一季度关注销量情况，中东紧张局势或影响销量，北美销量有望改善，定价增长将保持积极 [7] - 2023年公司利息覆盖率为20，财务健康状况良好 [7] 公司面临风险 - 公司虽对冲大宗商品成本变化，但无法保证不受不利影响，若无法转嫁成本，利润率和每股收益增长可能受影响 [9] - 公司部分员工加入工会，若劳动协议谈判不利，可能导致罢工，影响运营和利润 [9]