文章核心观点 - LTC Properties虽四季度FFO派息率升至100%，但有望参与老年医疗市场增长，随着资产再投资派息率将降低，对股息无需担忧，对被动收入投资者有吸引力 [20][21][22] 公司概况 - LTC Properties是专注老年医疗的房地产投资信托基金，房地产组合中约50%为老年住房，50%为专业护理设施 [1] - 截至四季度末，公司拥有201处辅助生活和专业护理设施，总投资达21亿美元 [7] 行业趋势 - 美国老年人口占比将大幅增加，为LTC Properties等REITs创造了有吸引力的供需动态 [2] - 到2050年，全球65岁以上人口占比将从2020年的7%增至16%，为专注老年护理的医疗REITs带来长期需求增长 [10] 投资亮点 - 公司为被动收入投资者提供有良好覆盖的股息，适合想依靠可靠股息支付为退休提供资金的投资者长期持有 [3] - 基于四季度运营资金每股0.57美元计算，公司FFO倍数为13.9倍，从历史角度看有一定价值 [15] 财务状况 - 2023年四季度，公司运营资金为2750万美元，同比下降6%，主要因出售表现不佳运营商持有的物业 [12] - 四季度每股运营资金收益为0.57美元，同比下降21%，FFO派息率升至100%，但全年运营资金仍能轻松覆盖股息 [13][14] 未来展望 - 2024年公司专注新投资，有望增加运营资金并改善派息指标，预计派息率将降至86 - 90% [14] - 预计2024年公司每股FFO至少为2.30 - 2.40美元，对应FFO倍数为13.5倍 [16] 风险因素 - 若公司运营商出现问题，当前FFO水平短期无容错空间，租金支付延迟或资产出售可能影响短期FFO表现及股息可持续性 [19]