文章核心观点 - 霍尼韦尔预计4月25日公布2024年第一季度财报，预计营收91亿美元、调整后每股收益2.19美元，略高于市场共识；虽面临仓库自动化业务挑战，但一季度业绩有望乐观，股价有上涨空间 [1] 股票表现 - 近年来HON股票表现波动，从2021年初的215美元略降至当前的195美元左右，同期标准普尔500指数上涨约35%；2021、2022、2023年回报率分别为-2%、3%、-2%，而标准普尔500指数分别为27%、-19%、24%，HON在2021和2023年表现逊于标准普尔 [1] - 近年来个股持续跑赢标准普尔500指数较难，工业板块巨头及大型股明星股均如此，而Trefis高质量投资组合的30只股票每年表现均优于标准普尔500指数 [2] 估值情况 - 从估值看HON股票有上涨空间，预计霍尼韦尔估值为每股226美元，比当前市场价格194美元高出超15%，基于2024年每股收益9.97美元的预期，市盈率为23倍，与过去三年平均市盈率一致；公司预计2024年调整后每股收益在9.80 - 10.10美元之间 [3] 过往业绩 - 2023年第四季度营收94亿美元，同比增长3%，航空航天业务增长15%、高性能材料业务增长6%带动，建筑技术业务销售额下降1%，安全与生产力部门销售额下降24%；商用航空需求推动航空航天业务销售，仓库自动化市场疲软拖累安全与生产力部门 [4] - 2023年第四季度运营利润率收缩190个基点至16.8%，高营收和利润率收缩使调整后每股收益为2.60美元，高于上年同期的2.52美元 [5] 最新季度展望 - 本季度类似趋势可能出现，航空航天业务因强劲的售后市场服务需求引领销售增长，安全与生产力部门因仓库自动化业务持续疲软拖累营收增长，建筑技术业务销售额预计无显著变化；第一季度主要由航空航天业务驱动，其他部门增长预计在未来季度回升 [6] 利润率预期 - 霍尼韦尔预计2024年整体部门利润率略有扩张，下半年可能更有利 [7]