文章核心观点 - 美国住房市场虽面临高利率、原材料和劳动力成本上升等挑战，但因现有待售房屋短缺和购房需求，需求仍被推动 ，建筑产品 - 房屋建筑商行业公司通过成本控制、提高运营杠杆和重要收购增强信心，部分公司受益于自身实力和行业顺风 [1] 行业描述 - 该行业包括住宅和商业建筑制造商，部分企业提供金融服务，涉及建造多种类型住宅社区及购买、开发和销售住宅用地，还建造和拥有多户租赁物业、住宅房地产及油气资产 [2][3] 行业趋势 供应短缺 - 与人口增长相比，十多年来房屋建设不足，新老房屋均有较大短缺，低库存、强劲就业、购房意愿和有利人口趋势推动新屋市场增长，市场有望长期保持增长势头 [4][5] 成本控制、关注入门级买家与收购 - 公司通过有效成本控制和提高建房平台效率提高运营杠杆，控制建筑成本，部分采用动态定价模式，多数公司关注入门级房屋需求，行业企业收购其他建房公司提升业务量、市场份额、收入和盈利能力 [6] 利率暂无下调迹象 - 2024年3月20日美联储宣布维持5.25%-5.5%的利率区间，自2023年8月以来立场一致，虽此前有官员暗示可能降息，但现强调谨慎，主席鲍威尔表示目前不考虑降息，对利率敏感的住房行业不利 [7] 可负担性问题与劳动力市场紧张 - 高抵押贷款利率使房屋可负担性问题持续存在，尽管美联储暗示近期可能降息而非加息，但购房者全年仍可能面临财务限制，2024年房屋建设扩张将面临供应端障碍，可能导致木材、可用地块和劳动力价格上涨或短缺，熟练建筑劳动力短缺仍是紧迫问题 [8][9][10] 行业排名 - 该行业是Zacks建筑板块中包含16只股票的小组，目前Zacks行业排名第49，处于超250个Zacks行业的前19%，排名表明近期前景光明，因成分公司整体盈利前景较好，自2024年1月以来，行业2024年每股盈利预期从11.52美元增至11.76美元 [12][13][14] 行业表现与估值 行业表现 - 过去一年，该行业表现优于标准普尔500指数和Zacks建筑板块，行业涨幅41.3%，板块涨幅39%，标准普尔500综合指数涨幅21.9% [16][17] 行业估值 - 基于常用的未来12个月市盈率，行业目前市盈率为9.9，标准普尔500为20.3，板块为17，过去五年行业市盈率最高11.6倍，最低4.2倍，中位数9.1倍 [17][18] 推荐股票 梦想探索家园（Dream Finders Homes） - 总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，为入门级及首次、二次换房者提供独栋房屋，土地轻运营模式和高增长市场战略位置是优势，建屋出租平台提供稳定交付管道，过去一年股价上涨132%，2024年盈利预期上调9.9%至每股3.45美元，同比增长23.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均超144.9%，VGM评分为A [20][21] 托尔兄弟（Toll Brothers） - 总部位于宾夕法尼亚州霍舍姆，是豪华住宅领先建造商，受益于产品线、价格点和地域拓展战略，以及豪华新房市场竞争少、按订单建造和积压订单水平高，过去一年股价上涨92.1%，2024财年盈利预期从每股12.82美元增至13.71美元，同比增长10.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均超30.2% [21][23] KB Home - 总部位于加利福尼亚州洛杉矶，是美国知名房屋建筑商，增长源于以回报为重点的增长计划、按订单建造系统和强大土地收购策略，过去一年股价上涨56.3%，2024财年盈利预期上调2.8%，同比增长13.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均超26.1% [23][24] NVR - 总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，从事单户独立住宅、联排别墅和公寓楼建设与销售，运营抵押银行和产权服务业务，纪律严明的商业模式和地块收购策略助其提高效率和竞争力，过去一年股价上涨31.1%，2024年盈利预期上调3.1%，同比增长7.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超8.1%，VGM评分为B [25][26] 普尔特集团（PulteGroup） - 总部位于佐治亚州亚特兰大，通过明智土地投资策略、关注入门级买家和增加自由现金流获利，过去一年股价上涨73.7%，2024年盈利预期上调0.2%，过去四个季度盈利均超预期，平均超15.1%，VGM评分为A [26][29]