文章核心观点 - 在牛市中蓝筹股作用常被低估，市场波动或下跌时蓝筹股是投资组合的堡垒，当前市场条件下推荐三只被低估的蓝筹股息股 [1][3] 市场环境 - 通胀持续抑制投资者情绪，因通胀顽固利率可能延迟下调，股市偏好扩张性政策，利率下调延迟或引发回调，标普500指数上月下跌2.8% [2] AT&T公司 - 股价长期低迷，远期市盈率7.4，下跌空间不大，业务指标积极，有望上涨，股息率6.8% [4] - 过去五年在有线和无线网络进行大量投资，杠杆率较高 [5] - 未来五年业务指标有望改善并降低杠杆率，去年自由现金流168亿美元，2024年预计为170 - 180亿美元，有充足空间支付股息和去杠杆 [6] - 业务和运营趋势显示用户数量增加，每用户平均收入呈积极趋势，有望提高EBITDA利润率和自由现金流 [7] Vale公司 - 在工业大宗商品蓝筹股中估值存在较大差距，过去12个月股价横盘，远期市盈率5，股息率9% [9] - 首次降息可能在总统选举前，对工业大宗商品股票是利好消息，Vale股价可能在2024年下半年上涨 [10] - 铁矿石业务是现金牛，2023年第四季度调整后EBITDA为67亿美元，强劲现金流确保稳定股息和持续去杠杆 [11] - 公司注重投资组合多元化，投资于支持全球能源转型的金属，未来五年这些金属产量增加将为现金流做出贡献 [12] Barrick Gold公司 - 过去12个月股价低迷，随着黄金价格上涨，看好该股，未来几个季度可能降息，金价将继续上涨，公司将受益 [14] - 远期市盈率16.5，股息率2.44% [15] - 2023年运营现金流37亿美元，随着黄金价格上涨，今年运营现金流可能超过45亿美元，有足够灵活性增加股息和进行勘探活动 [16] - 2023年底拥有7700万盎司已探明和可能的矿产资源，储量替换率高，未来几年产量将稳定增长 [17]