文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报显示盈利超预期但营收下滑，股价下跌，重新评估后目标价为892.21美元，潜在上涨空间2.3%，将评级从“强力买入”下调至“买入” [2] - 全球半导体光刻市场预计到2029年将以7.38%的年增长率增长，公司有望受益于市场增长 [5] 分析师评级历史 - 公司主要竞争对手有尼康、佳能、维易科和苏斯微技术，但在光刻业务上规模远小于公司，公司占据全球光刻市场超90%份额 [3] 公司扩张计划 - 公司专注于几乎整个市场，增长依赖整体市场增长，也可通过削减成本提高净利润 [4] 行业展望 - 全球半导体光刻市场预计到2029年将以7.38%的年增长率增长，2024年估值达264.8亿美元，2029年将攀升至378亿美元，极紫外光刻（EUV）增长潜力大于深紫外光刻（DUV），EUV潜在增长率约23.15% [5] 作者计算 - 公司计量业务占营收的2%，该市场预计2024年估值达104亿美元，2029年达134.9亿美元，年增长率为5.2% [6] - 综合考虑，公司可触达市场2024年为369.5亿美元，2029年将增至512.9亿美元，年增长率为7.76% [6] 估值 - 使用现金流折现（DCF）模型对公司进行估值，折旧与摊销（D&A）和资本支出（CapEx）的利润率分别为2.49%和7.82%，加权平均资本成本（WACC）为12.674% [7] 营收与净利润 - 公司DUV部门2023年营收173.4亿美元，将按市场增长率7.38%增长，EUV将以23.15%的速度增长，计量业务将以5.2%的速度增长至2029年 [9] - 公司机器使用寿命约30000小时，半导体工厂可24/7运营，技术改进使设备更换周期不超过4年，增长期净利润率增加3.04%，衰退期减少3.4%，预计2025年和2029年净利润率将收缩 [9] 与市场共识比较 - 基于分析师估计的模型得出公司公平价格为941.06美元，比当前股价高7.9%，2029年未来股价为1837.39美元，年回报率为18.4% [13] - 作者的每股收益（EPS）估计在2024年比市场共识高2.94%，2025年相同，2028年高2.55%，2026年、2027年和2029年分别低10.98%、8.61%和5.42% [13] - 作者的营收估计比市场共识高11.31%，到2029年这一差异扩大至19.46% [15] - 作者预计公司2029年净利润率为30.8%，远低于市场预期的38.36%，且市场共识的净利润率在2024 - 2029年持续增长 [16] 结论 - 公司目前潜在上涨空间为2.3%（作者估计）至7.9%（分析师平均估计），2029年潜在年回报率为16.6% [19] - 公司称2024年销售额将与2023年相近，存在超预期可能，从而推动股价上涨 [19] - 作者当前公平价格目标为892.21美元，未来价格为1742.44美元，将评级下调至“买入”，后续将继续更新DCF模型并关注公司预测 [19]