文章核心观点 - 丘博集团作为股息冠军企业，在财产和意外险市场占据主导地位，承保标准出色，虽股息收益率不高但对长期投资者有潜力，建议等待合适切入点买入股票 [1][4] 业务概述 - 2016年ACE以295亿美元现金加股票收购丘博成立丘博集团，是全球最大上市财产和意外险保险公司，业务多元，在美内外商业和个人险业务领先 [5] - 2022年收购信诺亚太六市场业务拓展亚洲版图，同年增持华泰保险集团股份，2024年第一季度继续增持，持股达85.5% [6][7] 财务表现 - 公司承保卓越，过去十年综合比率低于90%，优于行业平均 [9] - 2024年第一季度净收入21.4亿美元，同比增长13.3%，得益于保费两位数增长、86%综合比率和寿险业务9.8%的收入增长 [11] - 财产和意外险承保收入增长15.4%至14亿美元，海外业务和美国个人险业务利润率提升；寿险业务收入约2.68亿美元，主要受国际业务增长推动 [11][12] - 预计2024财年承保利润率10% - 14%，综合比率86% - 90%，税前承保收入39.8亿 - 58.7亿美元 [13] 股息与股票回购 - 公司连续31年增加股息，2024年2月宣布股息增加5.8%，季度股息0.91美元 [14] - 2021 - 2023年分别回购49亿、30亿和25亿美元普通股，2024年第一季度向股东返还6.66亿美元，预计年股票回购返还25亿 - 30亿美元 [15][16] 账面价值与估值 - 过去十年每股账面价值持续增长，2024年第一季度每股账面价值149.09美元，每股有形账面价值89.55美元，当前股价是账面价值1.7倍或有形账面价值2.8倍，五年中位值1.35 [17] - 基于盈利水平预测2024财年收益102亿美元，按11.4 - 12的市盈率倍数，公司估值1162亿 - 1224亿美元，较当前市值有13.8% - 19.9%安全边际 [20] 总结 - 公司承保专业、账面价值稳定增长、通过股息和回购回报股东，虽股息增长温和但仍是股息贵族，股价低于账面价值1.3倍时值得投资 [21]