文章核心观点 - 近期Zacks油气钻探行业因遗留合同结束、上游资本支出增长放缓的不确定性和通胀压力而受挫，但专注效率举措的成长型运营商仍有增长机会，推荐关注Saipem SpA、Helmerich & Payne和Precision Drilling Corporation [1] 行业概述 - Zacks油气钻探行业的公司以合同形式提供钻机等，为全球勘探和生产公司提供服务，钻探成本高且技术难度大，其未来主要取决于承包活动和可用钻机总数，而非油气价格 [2] - 海上钻探公司的波动性高于陆上同行，其股价与油价的相关性更高，钻探股是整个股票市场中最具波动性的股票之一 [3] 行业趋势 资本预算受限 - 尽管油价上涨，但上游运营商优先维持低支出、降低盈亏平衡成本和确保财务稳定，产能过剩和定价压力限制了成本削减和完井活动增加带来的好处，客户钻探减少影响油田服务需求，行业前景不明 [4] 成本上升 - 多数能源公司面临维护和库存等成本上升问题，美国通胀虽从创纪录水平回落但仍高于美联储目标，供应链紧张推高成本并影响行业资本计划，通胀相关逆风将持续挑战增长和利润率，油气钻探股票可能面临困境 [5] 储备补充不足 - 超级巨头难以完全补充开采的油气，引发对未来产量的担忧，如雪佛龙2023年储备替代率为86%，表明无法增加已证实储量，长期来看需要采取措施弥补储备短缺，钻探活动有望逐步改善 [6] 高利润遗留合同减少 - 多数运营商订单水平低迷，日费率仅略高于现金成本，随着高利润遗留合同逐渐结束，积压订单和收入可能下降，未来几个季度这种情况可能加速，钻探公司还需应对巨额债务到期和新船投资问题 [7] 行业排名 - Zacks油气钻探行业是Zacks石油能源板块中的一个包含12只股票的子行业，目前Zacks行业排名为第159位，处于250多个Zacks行业的后37%，表明近期前景不佳 [8] - 该行业排名是成员股票Zacks排名的平均值，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多，该行业处于后50%是由于成分公司整体盈利前景不佳，分析师对其2024年盈利增长潜力持悲观态度，过去一年该行业2024年盈利预期下降了23.9% [9][11] 行业表现与估值 股价表现 - 过去一年，Zacks油气钻探行业表现逊于Zacks石油能源板块和Zacks标准普尔500综合指数，该行业上涨4.4%，而板块上涨9.1%，标准普尔500指数上涨23.3% [13] 估值情况 - 由于油气钻探公司负债累累，采用EV/EBITDA比率进行估值更合理，基于过去12个月的EV/EBITDA，该行业目前的估值为16.87倍，高于标准普尔500指数的14.66倍和板块的3.05倍，过去五年该行业的EV/EBITDA最高为24.76倍，最低为7.28倍，中位数为13.65倍 [13][14] 推荐股票 Saipem - 全球能源项目工程和建设领域的领导者，通过先进船队在海上和陆上开展业务，专注项目交付、执行和现金流生成，拥有强大的积压订单，未来收入可见性高 [16] - Zacks对其2024年盈利的共识估计显示增长60%，过去60天内2024年盈利共识估计上调14.3%，市值48亿美元，Zacks排名为1（强力买入），股价一年内上涨57.6% [17] Helmerich & Payne - 从事美国和国际油气井的合同钻探业务，其技术先进的FlexRigs需求旺盛，已将大部分钻探船队升级为最新技术，资产负债表强劲，长期债务较少，可用流动性超过债务水平且近期无重大到期债务，能应对困难经营环境 [17] - 价值和增长得分分别为A和B，VGM得分为B，过去四个季度中有三次超出Zacks盈利共识估计，股价一年内上涨22.5%，Zacks排名为3（持有） [18] Precision Drilling - 加拿大最大的钻探钻机承包商，提供租赁、井场住宿/餐饮和不压井作业服务，在美国、墨西哥和沙特阿拉伯开展业务，其市场领先的Alpha数字技术组合具有竞争优势，钻机市场紧张和业务活动强劲将带来更高日费率和改善的合同订单，成本管理审慎和技术领先是其增长动力 [18] - 价值和增长得分均为A，VGM得分为A，过去四个季度中有三次超出Zacks盈利共识估计，股价一年内上涨29.6%，Zacks排名为3（持有） [19]