文章核心观点 - 公司一季度盈利未达股息支付水平，鉴于市场波动性增加，股息可能再次削减，并非追求可持续被动收入投资者的最佳选择 [1][2][9] 盈利与股息情况 - 公司目前股息收益率达14%，是标普500指数1.4%股息收益率的10倍 [1] - 一季度每股可分配收益（EAD）为0.64美元，低于每股0.65美元的股息支付 [3] - 去年3月公司因预计EAD低于股息水平，将股息削减约26.1% [3] 财务状况 - 一季度末杠杆率为5.6倍，低于2023年末的5.7倍和去年第一、三季度的6.4倍 [4] - 公司拥有显著流动性，包括35亿美元现金和无抵押机构抵押贷款支持证券（MBS） [4] 市场环境与业绩表现 - 一季度市场条件稳定，公司核心机构MBS投资组合表现良好，住宅信贷业务扩大市场份额，抵押贷款服务权（MSR）投资组合因利率环境增值 [6] - 近几周市场状况恶化，波动性加剧，但公司表示有准备应对，且三种投资策略仍有可观回报 [7] - MSR投资的当前市场杠杆回报率从去年底的10%-12%升至一季度末的12%-14% [7] 潜在风险 - 若波动性增加或市场回报大幅恶化，公司维持当前股息水平将更具挑战，若盈利不足以覆盖股息，可能再次削减股息 [8][9]